Cao su Đà Nẵng (DRC): Kế hoạch năm 2022 - Thận trọng như thường lệ

Nguồn: HSC

Kế hoạch năm 2022: Thận trọng như thường lệ

 

 

Tóm tắt

DRC công bố kế hoạch thận trọng với doanh thu thuần và LNTT lần lượt là 4.600 tỷ đồng (tăng trưởng 5%) và 320 tỷ đồng (giảm 12%), chỉ tương đương lần lượt 93% và 68% dự báo năm 2022 của HSC.

Trong Q1/2022, Công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần và LNTT lần lượt là 997 tỷ đồng (tăng 9%) và 72 tỷ đồng (giảm 10%). HSC tiếp tục đánh giá kế hoạch này là thận trọng và dự báo LNTT Q1/2022 đạt 100 tỷ đồng (tăng 26%).

Trong năm 2022, doanh thu trong nước được dự báo sẽ hồi phục trong khi doanh thu xuất khẩu vẫn sẽ ở mức cao. Tỷ suất lợi nhuận sẽ hồi phục khi không còn các khoản chi phí liên quan tới dịch COVID-19.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 39.400đ (tiềm năng tăng giá 32%).

Sự kiện: Công bố kế hoạch năm 2022

Trong năm 2022, DRC đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 4.600 tỷ đồng (tăng trưởng 5,0%) nhưng LNTT chỉ là 320 tỷ đồng (giảm 12,2%). Kế hoạch này được xây dựng từ tháng 10/2021 khi tình hình dịch COVID-19 đang rất xấu. Kế hoạch lợi nhuận thuần và LNTT của DRC chỉ tương đương lần lượt 92,7% và 67,6% dự báo năm 2022 của HSC.

Mặc dù tình hình kinh doanh vẫn chưa hoàn toàn trở lại bình thường, Công ty đã thích nghi với trạng thái sống chung COVID-19 nhờ tỷ lệ tiêm chủng cao. Người lao động của DRC tại nhà máy đã được tiêm chủng liều thứ 3, cho phép hoạt động sản xuất diễn ra liên tục dù sẽ có rải rác những ca nhiễm mới. Do đó, rủi ro gián đoạn sản xuất đã được hạn chế tối đa.

Trong Q1/2022, DRC đặt kế hoạch doanh thu gộp đạt 1.050 tỷ đồng (tăng 5,2% so với cùng kỳ), doanh thu thuần đạt 997 tỷ đồng (tăng 9,3% so với cùng kỳ) và LNTT là 72 tỷ đồng (giảm 9,5% so với cùng kỳ). Chúng tôi vẫn đánh giá kế hoạch này của DRC là thận trọng và dự báo LNTT đạt 100 tỷ đồng (tăng 25,6% so với cùng kỳ).

Doanh thu tháng 1/2022 tăng mạnh 29% so với cùng kỳ

Theo thảo luận với BLĐ, doanh thu tháng 1/2022 tăng mạnh 29% so với cùng kỳ đạt 394 tỷ đồng, hoàn thành 37,5% kế hoạch doanh thu Q1/2022 của DRC.

Doanh thu xuất khẩu là động lực tăng trưởng chính đạt 11 triệu USD trong kỳ (tăng 112% so với cùng kỳ) từ 5,2 triệu USD trong tháng 1/2021. Tuy nhiên, do kỳ nghỉ Tết bắt đầu từ cuối tháng 1/2022, doanh thu trong nước giảm 24% so với cùng kỳ xuống 141 tỷ đồng (kỳ nghỉ Tết năm ngoái diễn ra toàn bộ trong tháng 2).

Theo sản phầm, lốp radial vẫn là động lực tăng trưởng chính, với doanh số tăng 63% so với cùng kỳ đạt 52.000 chiếc trong tháng 1/2022. Trong kh đó, doanh số lốp bias chỉ tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ. Lưu ý, lốp radial chỉ yếu tiêu thụ tại thị trường quốc tế, trong khi lốp bias chủ yếu tiêu thụ trong nước.

Mở rộng nhà máy lốp radial chậm tiến độ một chút nhưng không ảnh hưởng đến KQKD

Dự án mở rộng nhà máy lốp radial giai đoạn 3 (nâng công suất thiết kế của DRC từ 600.000 lốp lên 1 triệu lốp/năm) đã được Vinachem, cổ đông lớn của DRC, chấp thuận vào tháng 12/2021. Dự án dự kiến sẽ khởi công vào đầu Q1/2022 nhưng do chuẩn bị hồ sơ phức tạp nên đã lùi lại sang Q2/2022.

Tuy nhiên, theo chúng tôi, việc chậm trễ này không ảnh hưởng tới lợi nhuận của DRC. Công suất lốp radial hiện có thể đạt hơn 700.000 chiếc/năm, và sẽ giúp doanh số lốp radial tăng trưởng tới 20% trong năm 2022.

Nhà máy Radial giai đoạn 3 sẽ bắt đầu đóng góp sản phẩm từ năm 2024 và giúp loại bỏ rủi ro tăng trưởng của DRC.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào

HSC duy trì đánh giá triển vọng và dự báo đối với DRC; chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2022 đạt lần lượt 4.962 tỷ đồng (tăng trưởng 13%) và 473 tỷ đồng (tăng trưởng 30%). DRC đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 10,2 lần, so với bình quân P/E trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ là 12 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 39.400đ (tiềm năng tăng giá 32%).