Cao su Đà Nẵng (DRC): Nâng khuyến nghị lên Mua vào sau khi giá cổ phiếu sụt giảm gần đây

Nguồn: HSC

Nâng khuyến nghị lên Mua vào sau khi giá cổ phiếu sụt giảm gần đây

 

Tóm tắt

HSC nâng khuyến nghị đối với DRC lên Mua vào (từ Nắm giữ) và nâng nhẹ giá mục tiêu lên 39.400đ (tiềm năng tăng giá 21% so với thị giá hiện tại) sau khi xem xét diễn biến giá cổ phiếu và tinh hình kinh doanh gần đây của DRC.

HSC duy trì dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2021-2022 nhưng nâng 6% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023. Theo dự báo của chúng tôi, lợi nhuận thuần trong năm 2022 và 2023 sẽ tăng trưởng lần lượt 28% và 8%.

DRC hiện giao dịch với P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 11,2 lần 10,3 lần, thấp hơn so với mức bình quân trong quá khứ là 12,1 lần. Theo HSC, DRC sẽ hồi phục tốt sau giai đoạn phong toả nhờ nhu cầu tại cả thị trường trong nước và nước ngoài đều ổn định.

Sự kiện: Đánh giá tình hình kinh doanh tích cực gần đây

Doanh thu của DRC đã phục hồi nhanh hơn kỳ vọng của chúng tôi nhờ giải quyết những vấn đề về công suất. Theo đó, HSC điều chỉnh tăng dự báo doanh thu của DRC trong giai đoạn 2021-2023. Ngoài ra, việc DRC có thể tăng tối đa 40% công suất sản xuất lốp radial cũng sẽ giúp giảm bớt hạn chế về tăng trưởng sản lượng trong 2 năm tới.

Tác động: Nâng dự báo doanh thu, nhưng điều chỉnh trái chiều dự báo lợi nhuận thuần

Trong khi HSC nâng dự báo doanh thu giai đoạn 2021-2023. Trong đó, chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 và 2022, do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao đã khiến tỷ suất lợi nhuận giảm mạnh hơn dự báo, và bù trừ mức tăng của doanh thu.

Ngoài ra, HSC nâng dự báo lợi nhuận trong năm 2023 lên 6% do doanh thu tăng và tỷ suất lợi nhuận trở lại mức bình thường. Việc hoàn thành nhà máy sản xuất lốp radial mới (với công suất 400.000-600.000 chiếc/năm) sẽ hỗ trợ tăng trưởng sau năm 2023.

Định giá và khuyến nghị

Sau khi giá cổ phiếu sụt giảm 8% trong 1 tháng vừa qua, theo dự báo mới của HSC, DRC hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 11,2 lần và 10,3 lần, thấp hơn so với mức bình quân trong quá khứ là 12,1 lần (tính từ đầu năm 2018).

Theo dự báo mới (với các giả định định giá không đổi), chúng tôi nâng nhẹ giá mục tiêu theo phương pháp DCF lên 39.400đ (từ 38.900đ, tiềm năng tăng giá 21% so với thị giá hiện tại). Theo đó, P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 13,5 lần và 12,5 lần.

HSC nâng khuyến nghị lên Mua vào (từ Nắm giữ). DRC đã hồi phục tốt sau giai đoạn phong toả nhờ nhu cầu ổn định tại cả thị trường trong nước và nước ngoài. Rủi ro chính hiện nay đến từ số ca nhiễm mới COVID-19 đang gia tăng và sự xuất hiện của biến chủng mới Omicron có thể khiến phạm vị phong toả mở rộng hơn nếu tốc độ lây lan tăng nhanh.