Cao su Đồng Phú (DPR): Quỹ đất lớn với tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Nguồn: KBSV

Quỹ đất lớn với tiềm năng tăng trưởng dài hạn

 

 

Triển vọng tươi sáng hơn cho mảng cao su của DPR nhờ giá cao su tăng cao

Theo dự báo của Expert Market Research, nhu cầu cao su tự nhiên toàn cầu sẽ tăng trưởng kép 4.8% trong giai đoạn 2021-2026 và với giả định nguồn cung tăng trưởng trung bình 3%/năm, chúng tôi nhận thấy chênh lệch cung – cầu cao su tự nhiên ngày càng được kéo dãn trong giai đoạn tới. Điều này sẽ là một yếu tố hỗ trợ tích cực cho giá bán cao su tự nhiên nói chung và giá bán cao su tự nhiên của DPR nói riêng.

Thu nhập một lần từ đền bù đất – động lực tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn

Chúng tôi dự báo DPR sẽ chuyển nhượng 150 ha trong năm 2022 và 250 ha mỗi năm trong giai đoạn 2023-2029 với giá bán theo như đã thực hiện năm 2021 là 1 tỷ VNĐ/ha, đem về tổng 1,740 tỷ VNĐ trong giai đoạn 2023-2029. Đây sẽ là yếu tố chính đóng góp vào tăng trưởng LNST của DPR khi khoản thu nhập bất thường này chiếm từ 30-50% LNST mỗi năm của DPR.

Các khu công nghiệp Bắc – Nam Đồng Phú mở rộng sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho DPR

Dự án mở rộng KCN Bắc Đồng Phú sẽ đi vào cho thuê trong năm 2023 và khi dự án KCN Nam Đồng Phú dự kiến bắt đầu cho thuê năm 2026. Chúng tôi kì vọng với sự xuất hiện của cao tốc TP.HCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành, giá thuê của KCN Bắc Đồng Phú và Nam Đồng Phú mở rộng sẽ cao hơn, lần lượt theo giả định là 65 USD/m2/kỳ thuê với Bắc Đồng Phú và 75 USD/m2/kỳ thuê với Nam Đồng Phú so với mức 55-60 USD/m2/kỳ thuê hiện nay của 2 KCN hiện hữu.

Khuyến nghị MUA cổ phiếu DPR với giá mục tiêu 112,700 VNĐ/cổ phiếu

Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá từng phần (SOTP) để định giá cổ phiếu DPR và đưa ra khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu 112,700 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng upside 40.9% so với giá đóng cửa ngày 08/03/2022, trong đó mảng cao su có giá trị 2,225 tỷ đồng, giá trị từ đền bù đất là 818 tỷ đồng và tổng giá trị mảng KCN là 1,440 tỷ VNĐ.