Công ty Cổ phần Dược - Trang thiết bị Y tế Bình Định (DBD): Câu chuyện nhà máy EU-GMP

 

Định giá lần đầu với khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 69,800 đồng

CTCP Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định (HoSE: DBD) là doanh nghiệp Việt Nam tiên phong trong mảng sản xuất thuốc ung thư của Việt Nam. Dựa trên phương pháp FCFF và PE, chúng tôi định giá DBD lần đầu ở mức giá 69,800 đồng. Trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của công ty sẽ tiếp tục khởi sắc do (1) Mảng kinh doanh thuốc ung thư chiếm ưu thế ở nội địa, (2) Đầu tư các dự án nhà máy lớn đạt chuẩn EU-GMP để tăng nhóm đấu thầu, (3) Giới hạn sở hữu nước ngoài được nâng lên 100% và free float cao.

Mảng kinh doanh thuốc ung thư chiếm ưu thế ở nội địa

Các sản phẩm thuốc ung thư chiếm 19% trên tổng doanh thu, 40% doanh thu kênh ETC và trải dài cho nhiều loại bệnh có thể kể đến như: ung thư phổi, ung thư vú,…với các sản phẩm từ dạng tiêm đến dạng thuốc viên. Số lượng hoạt chất công ty sử dụng hiện là 17 hoạt chất, nhiều nhất trong số các công ty trong nước có sản xuất thuốc ung thư. Trong đó hoạt chất Bleomycin và Etoposide là hai hoạt chất duy nhất chỉ được trúng thầu bởi Bidiphar. Hầu như tất cả các dòng thuốc ung thư của công ty chỉ đang được đấu thầu ở nhóm 4 do nhà máy chưa đạt chuẩn EU - GMP.

Đầu tư các dự án nhà máy lớn đạt chuẩn EU-GMP để tăng nhóm đấu thầu

Năm 2018 công ty đã có quyết định xây dựng nhà máy Nhơn Hội – nhà máy thuốc ung thư lớn nhất Việt Nam và đã hoàn thành vào tháng 11/2023. Dự kiến nhà máy sẽ có giấy phép EU-GMP vào năm 2025. Cùng lúc đó, Bidiphar thông qua quyết định xây dựng nhà máy tiêm vô trùng thể tích nhỏ với tổng vốn đầu tư là 840 tỷ đồng. Nhà máy có công suất là 1,600 tấn/năm và sẽ cho ra 120 triệu sản phẩm/năm. Năm 2024, công ty có chủ trương thông qua dự án xây dựng nhà máy thuốc viên non-betalactam với tổng mức đầu tư là 820 tỷ đồng. Nhà máy được dự kiến xây xong vào năm 2028 và cùng lúc đó cũng sẽ có giấy chứng nhận để đạt chuẩn EU-GMP.

Giới hạn sở hữu nước ngoài được nâng lên 100% và free float cao

Giới hạn sở hữu nước ngoài của Bidiphar đã được nâng lên 100% cùng với DHG và DMC. Bên cạnh đó, tỷ lệ free float của công ty cũng rất cao ở mức 80% so với DMC (14%) và DHG (6%) bởi đã bị mua bởi các công ty nước ngoài. Do đó, các nhà đầu tư cá nhân sẽ dễ dàng sở hữu cổ phiếu ngành dược nhờ vào việc đầu tư vào DBD. Rủi ro (1) Rủi ro thu hồi thuốc, (2) Rủi ro thuốc hết hạn đăng ký