CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT): Lợi nhuận mảng kinh doanh dược phẩm vượt kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

Lợi nhuận mảng kinh doanh dược phẩm vượt kỳ vọng của chúng tôi

 

 

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) công bố KQKD năm 2022 với doanh thu đạt 30,2 nghìn tỷ đồng (+34% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 390 tỷ đồng (-12% YoY), lần lượt hoàn thành 110% và 107% dự báo cả năm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự phóng của chúng tôi cho FRT, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Trong quý 4/2022, doanh thu của FRT đạt 8,5 nghìn tỷ đồng (+0% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 95 tỷ đồng (-72% YoY).

Chuỗi cửa hàng bán lẻ hàng điện tử FPT Shop ghi nhận doanh thu giảm 22% YoY trong quý 4/2022, chủ yếu do thiếu hụt nguồn cung iPhone trên toàn cầu khi Trung Quốc tiếp tục áp dụng chính sách zero-COVID và nhu cầu mua sắm laptop chững lại, trong khi quý 4/2021 là mức cơ sở cao đối với doanh số iPhone và laptop. Trong năm 2022, doanh thu của FPT Shop đã tăng 11% YoY. Doanh số bán hàng online cũng tăng 15% YoY đạt 5,7 nghìn tỷ đồng, chiếm 27% tổng doanh thu của FPT Shop trong năm 2022.

Chuỗi nhà thuốc Long Châu (LC) ghi nhận doanh thu tăng 104% YoY trong quý 4/2022 và 141% YoY trong năm 2022, mà chúng cho là nhờ việc mở rộng chuỗi cửa hàng nhanh chóng (số lượng cửa hàng tăng 6,4 lần YoY đạt 937 cửa hàng tính đến cuối năm 2022). Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu trung bình hàng tháng/cửa hàng của LC tăng từ 920 triệu đồng trong quý 1/2021 và 1 tỷ đồng trong quý 2/2021 lên gần 1,5 tỷ đồng trong quý 1/2022. Con số này giảm còn gần 1,0 tỷ đồng vào quý 2/2022, trở lại mức bình thường khoảng 1,1 tỷ đồng vào quý 3/2022 và tăng nhẹ đạt khoảng 1,2 tỷ đồng vào quý 4/2022. Biên lợi nhuận ròng của LC tăng 40 điểm cơ bản YoY đạt 0,5% trong năm 2022 nhờ mức tăng 3 điểm % YoY trong biên lợi nhuận gộp và mức giảm 2 điểm % YoY chi phí SG&A/doanh thu.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng của FRT giảm còn 1,3% trong năm 2022 từ mức 2,0% trong năm 2021. Chúng tôi cho rằng kết quả này là do FPT ghi nhận lợi nhuận ròng và biên lợi nhuận ròng thấp hơn, được bù đắp một phần bởi mức tăng 83% YoY trong LNST sau lợi ích CĐTS của LC.

Tính đến cuối năm 2022, FRT có 786 cửa hàng FPT Shop (so với 647 cửa hàng vào cuối năm 2021) và 937 cửa hàng Long Châu (so với 400 cửa hàng vào cuối năm 2021) – vượt kết hoạch mở rộng chuỗi cửa hàng của công ty trong năm 2022.