CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT): Q3/2022 Lợi nhuận tăng mạnh vượt kỳ vọng

Nguồn: HSC

Q3/2022 Lợi nhuận tăng mạnh vượt kỳ vọng 

 

 

Tóm tắt

• Lợi nhuận thuần Q3/2022 tăng 78% so với cùng kỳ và 81% so với quý trước đạt 85 tỷ đồng, vượt 49% dự báo của chúng tôi nhờ doanh thu cao tại cả Long Châu và FPT Shop.
• Doanh thu/cửa hàng của Long Châu tiếp tục cải thiện 20% so với quý trước đạt 1,2 tỷ đồng/tháng, mặc dù giảm so với mức nền cao trong giai đoạn đại dịch. Số lượng cửa hàng đạt 800 cửa hàng, tăng 160% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước.
• HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu.

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2022

KQKD Q3/2022 của FRT rất tích cực và vượt dự báo của chúng tôi. Doanh thu thuần tăng 54% so với cùng kỳ và 24% so với quý trước đạt 7.709 tỷ đồng, vượt 12% dự báo của chúng tôi là 6.882 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần tăng mạnh hơn, ở mức 78% so với cùng kỳ và 81% so với quý trước đạt 85 tỷ đồng, vượt 49% dự báo của chúng tôi là 57 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần đạt 21.708 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ, đạt 75% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Lợi nhuận thuần đạt 296 tỷ đồng, tăng 173% so với cùng kỳ, đạt 44% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi.

FPT Shop: Vượt kỳ vọng

Trong Q3/2022, doanh thu thuần chuỗi điện thoại di động FPT Shop đạt 5.098 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ (từ mức nền thấp trong Q3/2021 do ảnh hưởng của các biện pháp phong tỏa) và tăng mạnh 16% so với quý trước do Q2 là mùa thấp điểm đối với điện thoại di động và máy tính xách tay, vượt 8% dự báo của chúng tôi là 4.170 tỷ đồng.

Chúng tôi ước tính lợi nhuận thuần của chuỗi này đạt 82 tỷ đồng trong Q3/2022, tăng 73% so với cùng kỳ và 73% so với quý trước.

Trong 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của FPT Shop đạt 15.146 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ, đạt 73% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Lợi nhuận thuần của chuỗi này đạt 267 tỷ đồng, và đạt 46% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi.

Long Châu: Vượt mạnh dự báo

Trong Q3/2022, doanh thu thuần của chuỗi nhà thuốc Long Châu Đạt 2.611 tỷ đồng, tăng 82% so với cùng kỳ và 20% so với quý trước và vượt 20% dự báo của chúng tôi là 2.172 tỷ đồng, nhờ số lượng cửa hàng tăng mạnh (ở mức 800 cửa hàng vào ngày 30/9/2022, tăng 160% so với cùng kỳ và 18% so với quý trước) và doanh thu/cửa hàng hồi phục mạnh so với quý trước.

Mặc dù giảm so với mức đỉnh là 1,4-1,5 tỷ đồng trong giai đoạn dịch COVID19 bùng nổ (Q3/2021-Q1/2022), doanh thu/cửa hàng/tháng vẫn cải thiện 20% so với quý trước đạt 1,2 tỷ đồng (từ 1,0 tỷ đồng trong Q2/2022), chúng tôi đánh giá đây là tín hiệu tích cực.

Lợi nhuận chuỗi này chỉ là 4 tỷ đồng trong Q3/2022, so với không có lợi nhuận trong Q3/2021 và lỗ nhẹ 0,7 tỷ đồng trong Q2/2022. Lợi nhuận thấp do Công ty mở mới 122 cửa hàng trong quý, khiến chi phí tăng mạnh.

Trong 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần chuỗi Long Châu đạt 6.562 tỷ đồng, tăng 159% so với cùng kỳ đạt 82% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Lợi nhuận thuần của chuỗi này đạt 34 tỷ đồng, đạt 27% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi.

Dư nợ và các khoản phải thu giảm

Tính đến ngày 30/9/2022, dư nợ ngắn hạn là 4.901 tỷ đồng, giảm 19% so với đầu năm và 7% so với quý trước, khiến tỷ lệ nợ thuần/vốn CSH giảm xuống 2,3 lần, so với 2,9 lần vào ngày 31/12/2021. Tuy nhiên, chi phí lãi vay tăng mạnh lần lượt 64% và 69% so với cùng kỳ lên lần lượt 61 tỷ đồng và 156 tỷ đồng trong Q3/2022 và 9 tháng đầu năm 2022 do lãi suất tăng.

Trong tổng số dư nợ 4.901 tỷ đồng, dư nợ bằng đồng USD là 304 tỷ đồng, mức không đáng kể.

Trong bối cảnh lãi suất tăng, FRT đã giảm quy mô hoạt động ngân quỹ, bao gồm giảm dư nợ ngắn hạn và giảm cho vay đối với FPT (giảm 94% so với đầu năm và 90% so với quý trước xuống 90 tỷ đồng tính đến ngày 30/9/2022 từ 1.560 tỷ đồng vào ngày 31/12/2021 và 895 tỷ đồng vào ngày 30/6/2022).

HSC đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và dự báo

HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần Q4/2022 đạt 383 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh kinh tế hiện tại và mức nền cao trong Q4/2021, KQKD thực tế có thể thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Do đó, chúng tôi đang xem xét lại dự báo Q4/2022 và giai đoạn 2022-2024, giá mục tiêu và khuyến nghị.