CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT): Tiềm năng sinh lời từ chuỗi nhà thuốc

Nguồn: VCSC

Tiềm năng sinh lời từ chuỗi nhà thuốc

 

 

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) đã công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (+67% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 165 tỷ đồng (5,3x YoY), lần lượt chiếm 28% và 28% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Đáng chú ý, lợi nhuận của Long Châu (chuỗi nhà thuốc) cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Doanh thu của FPT Shop (chuỗi bán lẻ thiết bị điện tử) tăng 38% YoY trong quý 1/2022, chủ yếu nhờ (1) doanh thu từ laptop tăng 74% YoY đạt 1,4 nghìn tỷ đồng và (2) nhu cầu iPhone tăng mạnh, chiếm khoảng 35% doanh thu năm 2021 của FPT Shop, theo ban lãnh đạo. Doanh thu online tăng 60% YoY đạt 1,5 nghìn tỷ đồng và chiếm 26% doanh thu của FPT Shop trong quý 1/2022 so với mức 23% trong quý 1/2021.

Doanh thu của Long Châu tăng 3,7 lần so với cùng kỳ năm 2021 nhờ (1) mở rộng cửa hàng nhanh chóng (cụ thể, số lượng cửa hàng của công ty tăng gần gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước đạt 546 trong quý 1/2022, so với mức 222 vào quý 1/2021 và 400 vào cuối năm 2021), và (2) doanh thu/cửa hàng trung bình hàng tháng tăng (cụ thể, con số này tăng lên 1,5 tỷ đồng trong quý 1/2022, theo ước tính của chúng tôi, so với mức 920 triệu đồng vào quý 1/2021 và 1,4 tỷ đồng vào quý 3-4/2021, theo ước tính của chúng tôi). Ngoài ra, chúng tôi tin rằng Long Châu là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận khi LNST sau lợi ích CĐTS của Long Châu chuyển sang dương đạt 26 tỷ đồng trong quý 1/2022 từ mức lỗ 10 tỷ đồng vào quý 1/2021.

Biên lợi nhuận ròng của FRT tăng từ 0,7% trong quý 1/2021 lên 2,1% trong quý 1/2022 chủ yếu nhờ đòn bẩy hoạt động của mảng nhà thuốc được hỗ trợ bởi quy mô và cơ cấu sản phẩm. Biên lợi nhuận ròng của Long Châu tăng lên 1,2% trong quý 1/2022, so với mức -1,7% vào quý 1/2021 và 0,2% vào quý 4/2021.

Vào cuối quý 1/2022, FRT có 676 cửa hàng FPT Shop (so với 647 vào cuối năm 2021) và 546 cửa hàng Long Châu (so với 400 vào cuối năm 2021), cả hai đều vượt dự báo tương ứng của chúng tôi là 697 và 800 cho năm 2022.