CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB): Lợi nhuận giảm do chi phí bán hàng tăng

Nguồn: VCSC

Lợi nhuận giảm do chi phí bán hàng tăng

 

 

Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB) công bố KQKD cả năm 2022 với doanh thu đạt 35 nghìn tỷ đồng (+33% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5,2 nghìn tỷ đông (+42% YoY). Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của SAB lần lượt hoàn thành 99% và 93% dự báo năm 2022 của chúng tôi.

Trong quý 4/2022, doanh thu SAB đạt 10 nghìn tỷ đồng (+11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (-21% YoY).

Doanh thu mảng bia quý 4/2022 ổn định (+11 YoY) từ mức cơ sở bình thường trong quý 4/2021 khi các biện pháp giãn cách xã hội giảm dần. Chúng tôi cho rằng KQKD cả năm của SAB thấp hơn so với dự báo của chúng tôi do sức mua của người tiêu dùng kém tích cực hơn dự kiến trong dịp Tết Nguyên đán.

Biên lợi nhuận gộp mảng bia giảm 2,9 điểm % QoQ trong quý 4/2022 mặc dù giá nhôm/lúa mạch lần lượt giảm 28%/30% trong quý 4/2022 so với mức giá đỉnh vào đầu tháng 5/2022. Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận thấp là do tác động tích cực của chiến lược phòng hộ rủi ro của SAB giảm dần trong bối cảnh sức mua người tiêu dùng kém tích cực.

Lợi nhuận của SAB bị ảnh hưởng đáng kể do chi phí bán hàng cao. Trong quý 4/2022, chi phí quảng cáo và khuyến mãi tăng 60% QoQ và 93% YoY, mà chúng tôi cho là do SAB đẩy mạnh đầu tư vào việc nâng cao sức mạnh thương hiệu do cạnh tranh gay gắt từ các công ty đối thủ.