CTCP Cơ Điện Lạnh (REE): Công suất mới quyết định tăng trưởng

Nguồn: HSC

Công suất mới quyết định tăng trưởng

 

 

Tóm tắt

• Tăng trưởng dài hạn của REE sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng công suất phát điện mới. Công ty lên kế hoạch bổ sung 100MW vào danh mục phát điện trong năm 2023, chủ yếu là thủy điện và điện gió.
• BLĐ tự tin có thể mở bán thành công các sản phẩm thấp tầng tại dự án Bồ Xuyên trong năm 2023 trong khi mảng cơ điện lạnh vẫn sẽ tăng trưởng.
• HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu theo phương pháp SoTP là 74.300đ.

Sự kiện: Tổ chức ĐHCĐ vào ngày 31/3/2023

REE tổ chức thành công ĐHCĐ năm 2023 vào sáng ngày 31/3/2023 và cổ đông đã thông qua tất cả các tờ trình. Những thông tin chính như sau:

Mở rộng công suất là tiền đề cho tăng trưởng

Tăng trưởng dài hạn của REE sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng công suất phát điện mới. Chiến lược của Công ty là gia tăng công suất thủy điện và điện gió trong khi thoái vốn công suất nhiệt điện. REE sẽ không mở rộng công suất điện mặt trời do EVN sẽ không mua điện từ các dự án điện mặt trời mới theo chỉ đạo của Chính phủ (dù chưa có thông báo chính thức). Trong năm 2023, REE dự kiến sẽ bổ sung 100MW vào danh mục phát điện.

Quy hoạch điện 8 chậm trễ ban hành gây khó khăn cho kế hoạch phát triển công suất mới. Các doanh nghiệp phát triển điện tái tạo cần cơ chế chính sách rõ ràng và khung giá hợp lý để đưa ra quyết định đầu tư. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn khả quan do nhu cầu tiêu thụ điện ngày càng gia tăng cùng với tiêu chí không phát thải carbon từ các bên liên quan quốc tế.

Chúng tôi có cùng quan điểm đối với triển vọng dài hạn của mảng phát điện nhưng giả định công suất trong năm 2023 sẽ được giữ nguyên.

Hoàn thành bán các sản phẩm thấp tầng tại dự án Bồ Xuyên trong năm 2023

Dự án Bồ Xuyên, Thái Bình có tổng diện tích khoảng 2ha, bao gồm sản phẩm thấp tầng và chung cư. REE hiện đã trình cơ quan chức năng tỉnh Thái Bình phê duyệt thiết kế cơ sở. REE dự kiến sẽ bán hết 45 sản phầm thấp tầng trong Q3/2023, đem lại doanh thu 800-900 tỷ đồng và LNTT 200 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2023.

HSC thận trọng hơn đối với hoạt động này và dự báo mảng BĐS sẽ không đem lại lợi nhuận trong năm 2023.

Dự án E-town 6 sẽ hoàn tất vào cuối năm 2023

REE dự kiến hoàn thành xây dựng và trang bị nội thất dự án E-town 6 vào cuối năm 2023 và bắt đầu cho thuê từ đầu năm 2024. Công ty kỳ vọng sẽ ký hợp đồng cho thuê 30% diện tích tại dự án E-town 6 vào cuối năm 2023, và nâng cao tỷ lệ lấp đầy trong năm 2024. Dự án E-town 6 có tiêu chuẩn xanh cao, cả về môi trường và tiết kiệm năng lượng, sử dụng điện tái tạo, thu hồi nước thải và tái sử dụng. Giá cho thuê dao động trong khoảng 24-29 USD/m2 (giá trung bình của phân khúc hạng B).

HSC có cùng giả định về thời gian và phí thuê cho dự án Etown 6

Mảng cơ điện lạnh sẽ tăng trưởng nhờ chương trình đầu tư công và sự hồi phục của hoạt động sản xuất và du lịch.

REE kỳ vọng mảng cơ điện lạnh sẽ tăng trưởng hơn 20% trong năm 2023 nhờ chương trình đầu tư công được đẩy mạnh, và ngành sản xuất và du lịch trong nước phục hồi. Công ty kỳ vọng dự án sân bay quốc tế Long Thành và các dự án mở rộng sân bay Nội Bài và Tân Sơn Nhất (tổng giá trị 10 nghìn tỷ đồng) sẽ thúc đẩy tăng trưởng mảng cơ điện lạnh.

Tuy nhiên, HSC thận trọng hơn về tiến độ triển khai của các dự án đầu tư công trọng điểm và dự báo mức tăng trưởng của mảng này ở mức dưới 10%.

Cổ tức cho năm 2022 sẽ chi trả trong năm 2023

Cổ đông đã thông qua phương án chi trả cổ tức bằng tiền mặt là 1.000đ/cp và cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% cho năm 2022. Cổ tức bằng tiền mặt sẽ chi trả vào ngày 7/4/2023 (ngày giao dịch không hưởng quyền là 1/3/2023) trong khi cổ tức bằng cổ phiếu sẽ được chi trả trong Q2/2023.

Phương án bán ra 1 triệu cổ phiếu quỹ làm ESOP trong năm 2023

Cổ đông đã thông qua kế hoạch bán ra 1 triệu cổ phiếu quỹ cho cán bộ công nhân viên và quản lý đạt thành tích tốt với giá ưu đãi là 10.000đ/cp với thời gian hạn chế giao dịch là 3 năm.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng

HSC duy trì dự báo và khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với REE. REE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,1 lần, cao hơn 0,6 lần độ lệch chuẩn so với mức bình quân trong quá khứ là 9,8 lần (tính từ đầu năm 2021).