CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV): Kiến tạo để nâng tầm
Nguồn: MIRAE
Kiến tạo để nâng tầm
Hoạt động kinh doanh chính: Được thành lập với pháp nhân là một doanh nghiệp nhà nước vào năm 1974, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả chính thức chuyển đổi thành công ty cổ phần vào năm 2014. Cổ phiếu của công ty – với mã chứng khoán HHV – lần đầu tiên được giao dịch trên UPCOM vào năm 2015, sau đó niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) vào năm 2022. HHV hoạt động trong hai lĩnh vực chính: Xây dựng cơ sở hạ tầng và đầu tư dự án theo hình thức Xây dựng – Vận hành – Chuyển giao (BOT)
- Phân khúc Xây dựng: Trong ba năm qua với sự hỗ trợ từ công ty mẹ Tập đoàn Đèo Cả (DCG), HHV bắt đầu tham gia xây dựng đường cao tốc với tỷ trọng đóng góp 500–600 tỷ đồng mỗi năm vào tổng doanh thu. Tỷ suất lợi nhuận gộp của phân khúc này cao đáng kể và dẫn đầu ngành với mức trung bình 13.8% trong 4 năm qua. Chúng tôi cho rằng công ty rất chọn lọc trong lựa chọn đấu thầu các dự án và tận dụng thế mạnh của công ty để đạt được tỷ suất lợi nhuận gộp cao.
- Phân khúc đầu tư dự án theo BOT: Tập đoàn Đèo Cả là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực đầu tư theo hình thức Đối tác Công – Tư (PPP), trong đó, công ty con HHV – đơn vị vận hành hầu hết các trạm thu phí BOT của DCG và chiếm gần 90% tổng tài sản của DCG. Trong 7 năm qua, HHV đã tham gia các dự án PPP (chủ yếu là dự án BOT) với tổng giá trị đầu tư trên 30,000 tỷ đồng.
Triển vọng & định giá:
- T3/2024, HHV công bố giá trị nhận thầu dự kiến tại Dự án đường cao tốc Đồng Đăng - Trà Lĩnh: 1) 836 tỷ đồng trong hợp đồng EC thuộc gói thầu EC01 (KM0+000 - KM38+000) và 2) 86 tỷ đồng trong hợp đồng EPC. Thời gian thực hiện dự kiến từ khi ký hợp đồng đến trước ngày 31/12/2026.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu là 21,250 đồng/cổ phiếu. Trong năm 2024, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST của công ty mẹ lần lượt là 3,231 tỷ đồng (+20% CK) và 408 tỷ đồng (+27.5% CK), với EPS là 992 đồng.
Kết quả 2023: HHV báo cáo kết quả kinh doanh năm 2023 khả quan với doanh thu đạt 2,686 tỷ đồng (+28.3% CK) và lợi nhuận gộp đạt 1,079 tỷ đồng (+6% CK). Doanh thu thuần từ mảng xây dựng tăng 97.5% so với cùng kỳ và đóng góp tỷ trọng lớn nhất vào tăng trưởng doanh thu (24,7% trong tổng mức tăng 28,3%), trong khi đầu tư BOT chiếm 92% lợi nhuận gộp. Lợi nhuận gộp tiếp tục tăng trưởng ở mức 6% CK, LNTT ở mức 19.7% CK và LNST cải thiện 21.8% CK
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
