CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH): Classia tiếp tục dẫn dắt lợi nhuận

Nguồn: VCSC

Classia tiếp tục dẫn dắt lợi nhuận

 

 

CTCP Đầu tư & Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) công bố BCTC quý 1/2023 phù hợp với số liệu sơ bộ được công bố tại ĐHCĐ của công ty vào ngày 26/4. KQKD quý 1/2023 bao gồm doanh thu thuần đạt 425 tỷ đồng (+198% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 200 tỷ đồng (-33% YoY), lần lượt hoàn thành 17% và 24% dự báo cả năm của chúng tôi. Doanh thu tăng so với cùng kỳ chủ yếu là do bàn giao tại dự án Classia. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS giảm do lợi nhuận không còn được hỗ trợ bởi các khoản lãi phi tiền mặt từ hoạt động mua giá rẻ như trong quý 1/2022.

Doanh số bán hàng tương đối khả quan khi công ty đã bán được khoảng 50 căn hộ tại Classia (tổng số 176 căn hộ thấp tầng) kể từ đầu năm 2023, nâng tỷ lệ hấp thụ hiện tại lên khoảng 85% tổng số căn hộ. Ngoài ra, KDH có kế hoạch mở bán dự án The Privia tại quận Bình Tân, TP. HCM (1.043 căn hộ) vào quý 3/2023 và kỳ vọng nhu cầu cao cho dự án này. KDH đã hoàn thành xây dựng 4/23 tầng của Privia.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 là 847 tỷ đồng (-23% YoY) do chúng tôi cho rằng việc bàn giao tại Clarita (159 căn hộ thấp tầng) có thể bị lùi lại từ quý 4/2023 sang nửa đầu năm 2024 do công ty đang hoàn thiện thiết kế chi tiết của công trình trước khi khởi công xây dựng. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh giảm dự báo được bù đắp một phần nhờ biên lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến tại Classia khi biên lợi nhuận gộp trong quý 1/2023 cao hơn 17 điểm % so với dự báo cả năm của chúng tôi. Tuy nhiên, ban lãnh đạo vẫn tự tin vào kế hoạch LNST năm 2023 là 1 nghìn tỷ đồng đã được công bố tại ĐHCĐ gần đây.