CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG): Thách thức trong nửa đầu năm 2023; kỳ vọng sẽ phục hồi trong quý 4 theo kịch bản cơ sở

Nguồn: VCSC

Thách thức trong nửa đầu năm 2023; kỳ vọng sẽ phục hồi trong quý 4 theo kịch bản cơ sở

 

 

• Chúng tôi đã tham dự cuộc họp gặp gỡ NĐT tổ chức theo hình thức trực tuyến của CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) ngày 16/02, trong đó ban lãnh đạo đã thảo luận về triển vọng kinh doanh năm 2023 cũng như cập nhật tình hình kinh doanh tại các thị trường quốc tế của công ty.
• Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu thuần năm 2023 sẽ đạt từ 135 nghìn tỷ đồng (+1% YoY) đến 150 nghìn tỷ đồng (+12% YoY) và lợi nhuận ròng đạt từ 4,2 nghìn tỷ đồng (+2% YoY) đến 4,7 nghìn tỷ đồng (+15% YoY). Ngoài ra, ban lãnh đạo kỳ vọng khả năng phục hồi chi tiêu của người tiêu dùng sẽ bắt đầu sớm nhất là vào giữa quý 3/2023 hoặc vào quý 4/2023 trong kịch bản cơ sở. Mặc dù dự báo doanh thu của chúng tôi là mức bình quân trong phạm vi kế hoạch của MWG, nhưng lợi nhuận ròng dự kiến của chúng tôi cao hơn 6% so với cận trên trong kế hoạch của công ty. Do đó, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

MWG duy trì quan điểm thận trọng về triển vọng mảng bán lẻ ICT và hàng điện máy của công ty trong 6 tháng đầu năm 2023. Ban lãnh đạo tiếp tục ưu tiên tối đa hóa dòng tiền thay vì duy trì khả năng sinh lời, tương ứng MWG có thể áp dụng các chương trình giảm giá và khuyến mãi để giải phóng hàng tồn kho. Mặc dù lượng hàng tồn kho của MWG hiện đang ở mức an toàn, nhưng lượng hàng tồn kho chung của toàn ngành vẫn ở mức cao, điều này có thể dẫn đến các đợt khuyến mãi giảm giá lớn trong bối cảnh nhu cầu yếu trong quý 01/2023. Ban lãnh đạo dự báo biên lợi nhuận gộp của chuỗi TGDĐ (bao gồm TopZone) và ĐMX sẽ giảm trong năm 2023 so với 2021-2022.

Chuỗi cửa hàng BHX được kỳ vọng sẽ đóng góp lợi nhuận ròng vào quý 4/2023. Trong năm 2022, BHX đã thực hiện tái cơ cấu toàn diện bao gồm (1) cải tạo các cửa hàng để nâng cao trải nghiệm mua sắm, (2) đóng các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, (3) tái thiết lập vị thế thương hiệu cùng với cải thiện chất lượng, và (4) cải thiện các hoạt động back-end – đặc biệt là mảng logistics. Để BHX có thể đạt được khả năng sinh lời ở cấp công ty, ban lãnh đạo cho biết doanh thu trung bình hàng tháng/cửa hàng của BHX phải đạt 1,6 tỷ đồng – 1,7 tỷ đồng, cùng với biên lợi nhuận được cải thiện. Ban lãnh đạo dự báo sẽ hạn chế mở rộng chuỗi cửa hàng BHX trong 6 tháng đầu năm 2023, và kỳ vọng BHX sẽ sớm mở thêm các cửa hàng với diện tích 150-200 m2 trong 6 tháng cuối năm 2023. Cuối cùng, ban lãnh đạo kỳ vọng kế hoạch phát hành riêng lẻ của MWG sẽ được hoàn tất trong năm 2023.

Chuỗi nhà thuốc An Khang ghi nhận doanh thu trung bình hàng tháng/cửa hàng của đạt 350 triệu đồng và tiếp tục ghi nhận lỗ. MWG sẽ tiếp tục thực hiện kế hoạch mở rộng chuỗi nhà thuốc An Khang khi chuỗi nhà thuốc này bắt đầu hòa vốn với doanh thu/cửa hàng trung bình đạt 450 triệu đồng.

Tiến hành đóng các mảnh kinh doanh kém hiệu quả và thực hiện biện pháp kiểm soát chi phí chặt chẽ. Sau khi thực hiện đóng cửa chuỗi AVAFashion trong năm 2022, ban lãnh đạo sẽ đóng cửa toàn bộ 12 cửa hàng AVASport trong năm 2023. AVAKids sẽ là chuỗi cửa hàng AVA duy nhất tiếp tục hoạt đồng với 64 cửa hàng và doanh thu trung bình hàng tháng/cửa hàng là 1 tỷ đồng. Thứ hai, chuỗi cửa hàng điện máy Bluetronics tại Cambodia của MWG – được thành lập vào cuối năm 2019 với 50 cửa hàng tính đến cuối năm 2021 – cũng sẽ bị đóng cửa. Doanh thu của Bluetronics đạt khoảng 450 tỷ đồng, chiếm 0,4% doanh thu của MWG trong năm 2021. Công ty đã thực hiện đóng cửa phần lớn các cửa hàng Bluetronics trong quý 4/2022 và dự kiến hoàn tất việc đóng mảng kinh doanh này trong quý 1/2023. Trái lại với thị trường Cambodia với mức tăng trưởng hạn chế và điều kiện kinh doanh không thuận lợi, chuỗi EraBlue của MWG tại Indonesia được ban lãnh đạo đánh giá là chuỗi cửa hàng có tiềm năng lớn và doanh thu trung bình hàng tháng/cửa hàng ổn định 5 tỷ đồng tại 5 cửa hàng hiện hữu. Ngoài ra, giá bán các sản phẩm của MWG có tính cạnh tranh so với các nhà bán lẻ hàng điện máy khác tại Indonesia. Cuối cùng, trong năm 2023, MWG sẽ tập trung vào (1) hạn chế tuyển dụng thêm nhân sự, (2) điều chỉnh giờ làm việc của đội ngũ bán hàng dựa trên điều kiện doanh thu thực tế và (3) tái thỏa thuận phí thuê mặt bằng và di chuyển sang các khu vực lân cận với chi phí hợp lý hơn nếu cần.