CTCP Dệt may - ĐT - TM Thành Công (TCM): Q2/2023 Lợi nhuận hoạt động thuần giảm 64%, sát với dự báo

Nguồn: HSC

Q2/2023 Lợi nhuận hoạt động thuần giảm 64%, sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

• Doanh thu thuần Q2/2023 là 714 tỷ đồng, giảm 32%, trong khi lợi nhuận thuần giảm 96% xuống 2,3 tỷ đồng do doanh thu và tỷ suất lợi nhuận giảm, và lỗ từ thương vụ bán cổ phần công ty liên kết Savimex (SAV). Nếu không bao gồm khoản lỗ không thường xuyên này, lợi nhuận hoạt động thuần là 19,5 tỷ đồng, giảm 64%.
• Doanh thu tất cả các sản phẩm và thị trường đều sụt giảm, với doanh thu giảm 31-32%. Theo thị trường, Mỹ giảm 46%, Hàn Quốc giảm 22% và Nhật Bản giảm 16%.
• Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 giảm 56% xuống 57 tỷ đồng và lợi nhuận hoạt động thuần là 74 tỷ đồng, giảm 42%. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 thấp hơn 36% so với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận hoạt động thuần sát với dự báo của chúng tôi. HSC đang xem xét lại dự báo.

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2023

Doanh thu thuần Q2/2023 là 714 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ trong khi lợi nhuận thuần giảm 96% so với cùng kỳ xuống 2,3 tỷ đồng do (1) lợi nhuận hoạt động thuần giảm 64% xuống 19,5 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi và (2) lỗ 17 tỷ đồng từ thương vụ bán 20% cổ phần công ty liên kết Savimex (SAV).

Lưu ý, tại ĐHCĐ vào tháng 6/2023, BLĐ đề cập khoản lãi 31 tỷ đồng từ thương vụ này. Tuy nhiên, thương vụ này cuối cùng chỉ ghi nhận lãi tại Công ty mẹ trong khi thực tế BCTC hợp nhất lại ghi nhận lỗ, dựa trên phương pháp vốn CSH (Bảng 4).

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 13,3%, so với 16,5% trong Q2/2022 do doanh thu giảm và ghi nhận hàng tồn kho giảm giá là 7,9 tỷ đồng, so với 2,3 tỷ đồng trong Q2/2022. Chúng tôi ước tính giá bán bình quân cũng giảm trong kỳ.

Trong 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần giảm 27% so với cùng kỳ xuống 1.591 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần giảm 56% so với cùng kỳ xuống 57 tỷ đồng trong khi lợi nhuận hoạt động thuần là 74 tỷ đồng, giảm 42% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 thấp hơn 46% so với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận hoạt động thuần sát với dự báo của chúng tôi.

Doanh thu tiếp tục yếu tại tất cả các mảng kinh doanh và thị trường

Trong bối cảnh kết quả toàn ngành ảm đạm trong Q2/2023, doanh thu tất cả các sản phẩm của TCM vẫn yếu, giảm 31-32% so với cùng kỳ trong quý (Bảng 2).

Theo thị trường, Mỹ là thị trường kém nhất với doanh thu giảm 45% so với cùng kỳ, tiếp theo là Hàn Quốc giảm 22% so với cùng kỳ và Nhật Bản giảm 16% so với cùng kỳ (Bảng 3).

HSC đang xem xét lại dự báo

Trong năm 2023, HSC dự báo doanh thu thuần là 3.319 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần là 230 tỷ đồng, giảm 24% so với cùng kỳ. Chúng tôi cho rằng khó khăn đối với TCM – doanh nghiệp có 75% doanh thu từ hàng may mặc - vẫn còn ở phía trước trong nửa cuối năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi sẽ diễn ra trong năm 2024 khi đơn đặt hàng của các hãng thời trang cho những mùa mới được thực hiện.

Trên thực tế, do Công ty ghi nhận một khoản lỗ không thường xuyên liên quan đến thương vụ SAV trong khi chúng tôi kỳ vọng TCM sẽ ghi nhận lãi không thường xuyên từ thỏa thuận này, HSC đang xem xét lại dự báo đối với TCM.