CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS): Đặt mục tiêu chuyển biến lợi nhuận

                                                                                                                  Nguồn: HSC

 Đặt mục tiêu chuyển biến lợi nhuận

 

• DXS đã công bố các tài liệu cho ĐHCĐ năm 2024, dự kiến diễn ra ngày 9/5/2024.
• Công ty đã đề ra KHKD cho năm 2024 với lợi nhuận thuần đạt 168 tỷ đồng – chuyển biến mạnh mẽ từ mức lỗ 168 tỷ đồng – trên doanh thu 2.374 tỷ đồng (tăng trưởng 18,9%). Các mục tiêu về lợi nhuận và doanh thu cao hơn lần lượt 101,9% và 17,6% so với dự báo của chúng tôi.
• Sau khi giá cổ phiếu giảm 16% trong hai tuần qua trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, DXS đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 0,6 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với bình quân tính từ ngày 15/7/2021 là 1,2 lần. HSC giữ nguyên khuyến nghị Mua vào đối với DXS với giá mục tiêu là 8.900đ.

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2024

 

DXS dự kiến tổ chức ĐHCĐ vào ngày 9/5/2024 và đã công bố các tài liệu liên quan. Các đề xuất chính, được thảo luận bên dưới, bao gồm các mục tiêu HĐKD cho năm 2024 và kế hoạch chi trả cổ tức.

 

Mục tiêu HĐKD năm 2024: Tham vọng, cao hơn dự báo của HSC

 

KHKD năm 2024 đặt mục tiêu lợi nhuận thuần ở mức 168 tỷ đồng (chuyển biến mạnh từ khoản lỗ 168 tỷ đồng trong năm 2023) trên doanh thu 2.374 tỷ đồng (tăng trưởng 18,9%). Trong khi mục tiêu doanh thu cao hơn dự báo là 17,6% nhưng mục tiêu lợi nhuận

thuần cao gấp đôi so với dự báo khá khiêm tốn của chúng tôi. HSC cho rằng, có sự chênh lệch trong dự báo lợi nhuận thuần là do: (1) chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn về khối lượng giao dịch do thị trường BĐS chỉ đang trong giai đoạn đầu phục hồi; (2) giảm giả định tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng môi giới (62% so với mức bình quân 71% trong 5 năm qua); và (3) tăng giả định chi phí QL&BH.

 

Khi đặt mục tiêu lợi nhuận thuần chuyển biến tích cực trong năm 2024, BLĐ DXS kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi và đã đề cập trong tài liệu ĐHCĐ rằng Công ty đang tăng cường nguồn lực (đội ngũ bán hàng và các dòng sản phẩm tập trung vào khách hàng có nhu cầu thật) để đón đầu đà phục hồi của thị trường. DXS đang xây dựng đội ngũ bán hàng với mục tiêu đạt được tổng số 3.000 nhân viên trong Q2/2024, cao hơn mức 2.000 nhân viên vào cuối năm 2023. HSC có cùng quan điểm với BLĐ Công ty rằng thị trường BĐS sẽ phục hồi, nhưng chúng tôi dự báo thị trường sẽ phục hồi với tốc độ khá khiêm tốn trong giai đoạn đầu và sẽ phục hồi mạnh từ năm 2025. Trong dài hạn, chúng tôi tin rằng DXS sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường BĐS và sự hợp nhất của ngành, nhất là khi Chính phủ đưa ra những quy định định hạn chế hoạt động môi giới cá nhân.

 

Kế hoạch chi trả cổ tức

 

DXS dự kiến chi trả cổ tức cho năm 2024 (bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu) với tỷ lệ 10% vốn điều lệ. Trong khi đó, BLĐ Công ty đề xuất không chi trả cổ tức cho năm 2023.

 

Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu 8.900đ

 

HSC giữ nguyên khuyến nghị Mua vào đối với DXS và giá mục tiêu ở mức 8.900đ. Cổ phiếu đang được giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 0,6 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với bình quân từ ngày 15/7/2021 ở mức 1,2 lần.