CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS): Lợi nhuận thuần tăng mạnh 46% so với cùng kỳ, sát với dự báo

• SCS công bố KQKD Q3/2024 tích cực và sát với dự báo, cho thấy lợi nhuận thuần tăng mạnh 46% so với cùng kỳ đạt 186 tỷ đồng trong khi doanh thu cũng tăng 55% so với cùng kỳ lên 266 tỷ đồng.
• Trong 9 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận thuần và doanh thu thuần đạt lần lượt 370 tỷ đồng (tăng 41% so với cùng kỳ) và 743 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 73% và 74% dự báo cho cả năm 2024 của HSC. Doanh thu và lợi nhuận tăng nhờ nhu cầu tăng tự nhiên hồi phục và đóng góp của khách hàng mới Qatar Airways từ tháng 2/2024.
• SCS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,5 lần, thấp hơn bình quân 5 năm ở mức 14,1 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu 84.000đ, với tiềm năng tăng giá là 9%.

Sự kiện: Công bố BCTC Q3/2024

Lợi nhuận thuần và doanh thu thuần Q3/2024 của SCS đạt lần lượt 186 tỷ đồng (tăng 46% so với cùng kỳ, đi ngang so với quý trước) và 266 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ, giảm 2% so với quý trước), sát với dự báo của chúng tôi.

Theo đó, trong 9 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận thuần và doanh thu thuần đạt lần lượt 370 tỷ đồng (tăng 41% so với cùng kỳ) và 743 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ). Với kết quả trên, SCS hoàn thành lần lượt 73% và 74% dự báo lợi nhuận thuần/doanh thu thuần của chúng tôi.

Doanh thu tăng nhờ sản lượng hàng hóa tăng mạnh 42%

Trong Q3/2024, sản lượng hàng hóa quốc tế và trong nước của SCS đạt 51.871 tấn (tăng 51% so với cùng kỳ nhưng giảm 2% so với quý trước) và 13.697 tấn (tăng 16% so với cùng kỳ nhưng giảm 21% so với quý trước). Tổng sản lượng hàng hóa trong Q3/2024 đạt 65.568 tấn (tăng 42% so với cùng kỳ nhưng giảm 7% so với quý trước).

Sản lượng hàng hóa tăng (so với cùng kỳ) nhờ có khách hàng quốc tế mới từ tháng 2/2024 và nhu cầu phục hồi, nhưng sản lượng giảm so với quý trước là do yếu tố thời vụ cũng như ảnh hưởng của bão Yagi.

Trong 9 tháng đầu năm 2024, tổng sản lượng hàng hóa của SCS tăng 42% so với cùng kỳ lên 194.298 tấn, nhờ sản lượng của thị trường quốc tế và trong nước tăng 51% và 22%.

Tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng nhờ sản lượng tăng

Tỷ suất lợi nhuận gộp Q3/2024 cải thiện lên mức 80% so với 78% trong Q3/2023, nhờ sản lượng hàng hóa tăng, kết quả của việc nâng cao công suất hoạt động và tối ưu hóa chi phí.

So với quý trước, tỷ suất lợi nhuận gộp gần như không đổi mặc dù sản lượng hàng hóa tăng chậm lại do SCS bắt đầu điều chỉnh cước phí vận chuyển từ 1/9/2024. Theo đó, SCS sẽ sử dụng trọng lượng thực tế hoặc trọng lượng thể tích của lô hàng, tùy theo mức nào lớn hơn, để xác phí. Trước đó, Công ty chỉ sử dụng trọng lượng thực tế để tính phí. Phương pháp tính phí mới sẽ giúp SCS tăng doanh thu mà không phát sinh thêm chi phí, từ đó cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Chúng tôi lưu ý rằng điều này đã được phản ánh vào dự báo hiện tại.

Các khoản mục khác

Chi phí bán hàng & quản lý được ghi nhận ở mức 15,3 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ) nhưng tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm xuống còn 5,7% từ mức 7% trong Q3/2023 nhờ tối ưu hóa chi phí tốt hơn và có khách hàng mới từ tháng 2/2024. RBên cạnh đó, lợi nhuận HĐ tài chính đạt 12 tỷ đồng (giảm 50% so với cùng kỳ) chủ yếu do lãi suất tiền gửi thấp. Nhìn chung, nhờ sản lượng hàng hóa tăng và tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng (so với cùng kỳ), lợi nhuận thuần Q3/2024 tăng mạnh 46% so với cùng kỳ lên 186 tỷ đồng.

Duy trì khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo lợi nhuận

SCS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,5 lần, thấp hơn so với bình quân từ tháng 1/2019 ở mức 14,1 lần. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 84.000đ (tiềm năng tăng giá 9%).

Chúng tôi giữ nguyên dự báo KQKD cho năm 2024, với lợi nhuận thuần đạt 717 tỷ đồng, tăng trưởng 44%. Cho năm 2025, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần đạt 742 tỷ đồng (tăng trưởng 3%). Đáng lưu ý, chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2025 tăng trưởng với tốc độ 1 chữ số là do thuế thu nhập doanh nghiệp tăng lên 20% từ 10% trong năm 2024. Chúng tôi vẫn dự báo LNTT năm 2025 sẽ tăng trưởng ở mức tốt 13%. Cho năm 2026, chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ tăng trưởng 13% đạt 835 tỷ đồng.