CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST): Quý đầu tiên có lãi trong 2 năm

Nguồn: VCSC

Quý đầu tiên có lãi trong 2 năm

 

 

• CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) đã công bố KQKD quý 2/2022 với doanh thu đạt 135 tỷ đồng (+167% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 14 tỷ đồng so với mức lỗ trong quý 2/2021 là 32 tỷ đồng.
• Doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 của AST đạt 202 tỷ đồng (+86% YoY), hoàn thành 30% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Trong khi đó, lợi nhuận lũy kế 6 tháng đầu năm 2022 của AST vẫn ghi nhận lỗ (-8 tỷ đồng). Chúng tôi hiện dự báo AST sẽ đạt được LNST sau lợi ích CĐTS dương trong năm 2022 là 35 tỷ đồng. Do AST bắt đầu có lợi nhuận dương trong quý 2/2022 nhờ thị trường hàng không trong nước tăng trưởng mạnh mẽ - và chúng tôi kỳ vọng thị trường hàng không quốc tế sẽ tiếp tục phục hồi trong năm 2022 - chúng tôi cho rằng sẽ không có rủi ro thay đổi đáng kể nào đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Mảng bán lẻ tại sân bay của AST đã phục hồi sau những khoản lỗ kéo dài. Nhìn chung, chúng tôi ước tính mảng bán lẻ tại sân bay của AST có lợi nhuận dương đạt khoảng 15,8 tỷ đồng sau 6 quý lỗ liên tiếp. Công ty mẹ của AST - quản lý các mảng kinh doanh bán lẻ tại Sân bay Quốc tế Nội Bài, Hà Nội – có lợi nhuận ròng đạt 13,4 tỷ đồng trong quý 2/2022 so với khoản lỗ 1,0 tỷ đồng trong quý 1/2022. Theo ước tính của chúng tôi, các công ty con của AST tại Sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất và Sân bay Quốc tế Phú Quốc cũng đạt lợi nhuận dương lần lượt là 0,9 tỷ đồng và 3,6 tỷ đồng trong quý 2/2022. Những KQKD tích cực này chủ yếu đến từ (1) lượng hành khách trong nước tăng mạnh và (2) hiệu quả quản lý chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) cải thiện. Trong khi đó, công ty con của AST là Taseco Đà Nẵng - hoạt động tại các sân bay Đà Nẵng, Phú Bài và Cam Ranh - lỗ 2,0 tỷ đồng trong quý 2/2022 một phần do lượng khách du lịch quốc tế đến thăm miền Trung giảm do bất ổn xung quanh các chính sách zero-COVID của Trung Quốc và căng thẳng Nga-Ukraine.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện đáng kể trong quý 2/2022. Biên lợi nhuận ròng của AST đã cải thiện lên 10,2% trong quý 2/2022 (so với mức -31,5% trong quý 1/2022 và -64,1% trong quý 2/2021), chúng tôi cho rằng chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp của AST phục hồi từ 22,7% trong quý 2/2021 lên 53,4% trong quý 2/2022, bên cạnh khoản lỗ nhỏ hơn từ công ty liên kết cung cấp suất ăn hàng không VINACS của AST.