CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX): Nối lại kế hoạch phát hành quyền chọn

Nguồn: HSC

Nối lại kế hoạch phát hành quyền chọn

 

 

Tóm tắt

• HAX công bố nối lại kế hoạch phát hành quyền chọn, đã trình và được phê duyệt tại ĐHCĐ năm 2022 nhưng bị trì hoãn do điều kiện thị trường không thuận lợi.
• HAX lên kế hoạch phát hành 49 triệu cổ phiếu mới (pha loãng 86%) với giá phát hành là 12.000đ/cp cho tất cả cổ đông hiện hữu. Dòng tiền 588 tỷ đồng thu được từ đợt phát hành này sẽ dùng để chi trả vốn lưu động và đầu tư vào khu phức hợp bao gồm showroom, căn hộ và văn phòng.
• NĐT phản ứng tiêu cực với thông tin này. Giá cổ phiếu đã đóng cửa giảm sàn trong phiên ngày 7/9/2022 trong bối cảnh thị trường cũng điều chỉnh giảm mạnh. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.

Sự kiện: Trở lại kế hoạch phát hành quyền chọn

Ngày 7/9/2022, HAX công bố nghị quyết HĐQT nối lại kế hoạch phát hành quyền chọn.

Pha loãng 86% với giá phát hành là 12.000đ/cp

Công ty công bố sẽ nâng 86% vốn điều lệ thông qua phát hành quyền chọn cho cổ đông hiện hữu. Cụ thể như sau:

• 49 triệu cổ phiếu mới sẽ được phát hành. Lưu ý, kế hoạch phát hành quyền chọn theo tỷ lệ 1:1 đã được thông qua tại ĐHCĐ năm 2022, với tổng số cổ phiếu dự kiến phát hành mới là 49 triệu cổ phiếu với giá phát hành là 12.000đ/cp. Tuy nhiên, kế hoạch này sau đó bị trì hoãn do giá cổ phiếu giảm mạnh trong bối cảnh thị trường chứng khoán điều chỉnh. Theo đó, số lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện đang là 57 triệu cổ phiếu.sau khi việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu được thực hiện trong tháng 7/2022.
• Ngày 7/9/2022, HĐQT thông báo nối lại kế hoạch phát hành quyền chọn, với tổng số lượng cổ phiếu mới phát hành là 49 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, tỷ lệ pha loãng hiện giảm xuống 86% (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ có quyền mua 86 cổ phiếu mới) so với 100% theo kế hoạch tại ĐHCĐ do HAX đã chi trả cổ tức bằng cổ phiếu 15% vào tháng 7/2022.
• Giá phát hành vẫn được giữ nguyên là 12.000đ/cp như đã đưa ra tại ĐHCĐ năm 2022. Tổng số tiền nhận được từ đợt phát hành này là 588 tỷ đồng trong trường hợp cổ đông đăng ký mua toàn bộ số lượng quyền chọn được phát hành. Số tiền này sau đó sẽ được dùng để tài trợ vốn lưu động và vốn đầu tư cơ bản.

Mục đích sử dụng nguồn tiền thu được

Bên cạnh việc tài trợ vốn lưu động, tại ĐHCĐ năm 2022, BLĐ đã tiết lộ kế hoạch phát triển một khu phức hợp gồm các showroom lớn, căn hộ cao cấp và văn phòng, với vốn đầu tư cơ bản vào khoảng 1,0 nghìn tỷ đồng và dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong năm 2025. Showroom mới này nhằm thay thế showroom Võ Văn Kiệt hiện tại khi hợp đồng thuê đất sẽ hết hạn vào năm 2025.

HAX gần đây cũng thông báo đã nhận chuyển nhượng quyền sử dụng lô đất 5.798m2 trên đường Võ Văn Kiệt, phường An Lạc, quận Bình Tân, TP.HCM từ CTCP N&T Investment 9 (Tư nhân; Chưa niêm yết) với tổng số tiền tối đa là 470 tỷ đồng. Số tầng tối đa của dự án này là 24 tầng.

Phương án phát hành quyền chọn dự kiến được thực hiện vào cuối năm 2022, sau khi được UBCKNN chấp thuận, sẽ tài trợ cho hoạt động mua lại quyền sử dụng đất này. BLĐ không có kế hoạch sử dụng nợ vay.

Rủi ro pha loãng khiến NĐT phản ứng tiêu cực

HAX đóng cửa giảm sàn trong phiên giao dịch ngày 7/9/2022 trong bối cảnh thị trường cũng điều chỉnh mạnh. Lưu ý, phương án phát hành quyền chọn cũng không được các NĐT tại ĐHCĐ đón nhận tích cực, đặc biệt là các NĐT tổ chức.

NĐT sẽ phải bỏ thêm tiền vào cổ phiếu để thực hiện quyền chọn hoặc chấp nhận tỷ lệ sở hữu sẽ bị pha loãng đáng kể. Do khu phức hợp sẽ không đi vào hoạt động trước năm 2025, nên NĐT có thể không kỳ vọng số tiền bỏ thêm này sẽ đem lại lợi nhuận trước thời điểm đó.

Tuy nhiên, số tiền thu được này được kỳ vọng sẽ đầu tư một cách hợp lý, và đây có thể là rủi ro trong ngắn hạn để đem lại lợi ích lâu dài.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu

Khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 24.348đ của chúng tôi đang được xem xét lại.

Giá cổ phiếu HAX đã tăng 25% kể từ Báo cáo lần đầu của chúng tôi phát hành ngày 19/7/2022 (Bản Tiếng Anh). Tại thị giá hiện tại, HAX giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 8.4 lần, so với mức bình quân trong 5 năm qua là 7,3 lần.