CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch (NT2): KQKD tiếp tục tăng mạnh trong quý 2 nhờ giá CGM mạnh

Nguồn: VCSC

KQKD tiếp tục tăng mạnh trong quý 2 nhờ giá CGM mạnh

 

 

• CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đã công bố KQKD quý 2/2022 mạnh mẽ với LNST báo cáo đạt 365 tỷ đồng, cao hơn 15 lần so với quý 2/2021 do sản lượng điện thương phẩm phục hồi mạnh và giá trên thị trường phát điện cạnh tranh mạnh mẽ (CGM). Những yếu tố này bù đắp cho giá khí cao và cạnh tranh gay gắt từ thủy điện và năng lượng tái tạo.
• LNST 6 tháng đầu năm 2022 của NT2 đạt 525 tỷ đồng, gần gấp 4 lần so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 69% dự báo LNST báo cáo năm 2022 của chúng tôi. Ngoài ra, kết quả này đã hoàn thành 92% dự báo LNST điều chỉnh năm 2022 của chúng tôi (không bao gồm 200 tỷ đồng bồi thường cho các khoản lỗ tỷ giá của EVN trong năm trước).
• Chúng tôi nhận thấy khả năng lợi nhuận năm 2022 tăng đáng kể so với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Sản lượng điện thương phẩm và hợp đồng của NT2 tăng trong quý 2/2022. Trung tâm Điều độ hệ thống điện Quốc gia đã huy động 1,1 tỷ KWh từ NT2 (+24% YoY) trong quý 2/2022 dù giá khí tăng và sự cạnh tranh gia tăng từ thủy điện và năng lượng tái tạo, mà chúng tôi cho rằng một phần nhờ vào hiệu suất hoạt động của NT2 đạt 58% - cao nhất so với các nhà máy nhiệt điện khí tại Việt Nam. Ngoài ra, sản lượng điện hợp đồng tăng 44% YoY trong quý 2/2022. Sản lượng điện trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 2,1 tỷ kWh và hoàn thành 50,2% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi – phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

Giá bán trung bình (ASP) cao hơn dự kiến nhờ chiến lược đấu thầu và giá CGM cao. Giá CGM trong quý 2/2022 trung bình đạt 1.373 đồng/kWh (+29% YoY). Nhờ vào chiến lược đấu thầu của NT2, công ty có ASP đạt 2.275 đồng/kWh (+35% YoY), cao hơn 8% so với dự báo năm 2022 của chúng tôi.

Giá khí tăng cao. Giá khí trung bình của NT2 trong quý 2/2022 là 10,2 USD/MMBTU (+32% YoY) – cao hơn dự báo giá khí trung bình của chúng tôi trong năm 2022 là 9,1 USD/MMBTU.

Chi phí tài chính giảm mạnh 86% YoY trong quý 2/2022. NT2 đã hoàn tất thanh toán nợ dài hạn vào ngày 01/06/2021. Do đó, chi phí lãi vay sẽ không đáng kể trong tương lai, từ đó hỗ trợ mức cổ tức cao hơn trong dự báo của chúng tôi.