CTCP Gemadept (GMD): Lợi nhuận tăng tốc nhờ cảng Gemalink và Nam Đình Vũ Giai đoạn 2

Nguồn: SSI

Lợi nhuận tăng tốc nhờ cảng Gemalink và Nam Đình Vũ Giai đoạn 2

 

 

Luận điểm đầu tư

GMD công bố doanh thu và LNTT Q1/2022 tăng mạnh lần lượt đạt 880 tỷ đồng (+28%) và 350 tỷ đồng (+82%), đây là mức lợi nhuận cốt lõi theo quý cao nhất mà công ty từng ghi nhận - mặc dù Q1 thường là mùa thấp điểm của ngành. Chúng tôi cho rằng đà tăng trưởng có thể được duy trì trong năm 2022 nhờ đóng góp của cảng Gemalink và kiểm soát chi phí hiệu quả hơn, chúng tôi ước tính GMD có thể đạt 1.215 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+50,7%) trong năm 2022. Sau năm 2022, triển vọng tăng trưởng của GMD vẫn rất khả quan với sự đóng góp của cảng Nam Đình Vũ GĐ 2 bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2023 và Gemalink GĐ 2 từ năm 2025. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh là 65.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 21,5%.

Các rủi ro đối với khuyến nghị bao gồm

(i) Trung Quốc kéo dài chính sách “Không Covid-19” ảnh hưởng đến sản lượng vận chuyển;

(ii) nhu cầu toàn cầu suy yếu do lạm phát cao và/hoặc suy thoái kinh tế; và (iii) cạnh tranh gia tăng trong hệ thống cảng miền Bắc.