CTCP Gỗ An Cường (ACG): Doanh thu và biên lợi nhuận tiếp tục vượt kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

Doanh thu và biên lợi nhuận tiếp tục vượt kỳ vọng của chúng tôi

 

 

CTCP Gỗ An Cường (ACG) báo cáo KQKD tích cực trong quý 2/2022 với doanh thu và LNST lần lượt tăng 15% và 16% YoY. Ngoài ra, doanh thu và LNST 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt hoàn thành 46% và 50% dự báo cả năm của chúng tôi.

Doanh thu trong nước trong 6 tháng đầu 2022 tăng 11% nhờ vào nhu cầu nội thất được phục hồi. Ngoài nguồn cung BĐS mới, nhu cầu này còn đến từ các giao dịch BĐS thứ cấp và các chủ nhà hiện hữu, mà ban lãnh ACG cho là đang diễn biến tích cực.

Ngoài ra, xuất khẩu trực tiếp tăng 20% mặc dù nhu cầu của thị trường Mỹ giảm tốc, do ACG gia tăng sản xuất từ mức thâm nhập thị trường còn thấp với dư địa tăng trưởng dồi dào. Trong quý 2/2022, ACG đã ký kết hợp tác với công ty con mảng BĐS tại Mỹ của Sumitomo – cổ đông chiến lược của ACG – điều này sẽ giúp thúc đẩy xuất khẩu của ACG trong tương lai.

Biên lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm 2022 vượt kỳ vọng của chúng tôi khi đạt 29,2% so với dự báo của chúng tôi cho năm 2022 là 27,2% nhờ mở rộng biên lợi nhuận gộp từ cả mảng trong nước và xuất khẩu. Lợi nhuận gộp mảng xuất khẩu tăng mạnh từ mức cơ sở thấp nhờ lợi thế kinh tế theo quy mô và chi phí thâu tóm khách hàng ban đầu giảm dần. Biên lợi nhuận gộp xuất khẩu quý 2/2022 đạt 10% so với 4,0% trong quý 2/2021 và 7,7% trong quý 1/2021.

Chúng tôi lưu ý rằng 6 tháng cuối năm thường là mùa cao điểm của ACG và KQKD 6 tháng cuối 2021 bị ảnh hưởng bởi gián đoạn của COVID-19 lên nhu cầu trong nước. Do đó, chúng tôi kỳ vọng ACG sẽ ghi nhận mức tăng trưởng YoY cao hơn trong lợi nhuận 6 tháng cuối 2022. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.