CTCP Gỗ An Cường (ACG): KQKD quý 3 khả quan nhưng triển vọng đã xấu đi so với kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

KQKD quý 3 khả quan nhưng triển vọng đã xấu đi so với kỳ vọng của chúng tôi

 

 

CTCP Gỗ An Cường (ACG) báo cáo KQKD quý 3/2022 khả quan với doanh thu và LNST tăng lần lượt 11% QoQ và 4% QoQ. Ngoài ra, doanh thu và LNST 6 tháng đầu năm 2022 đạt lần lượt 77% và 74% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi không thực hiện so sánh YoY vì KQKD quý 3/2021 của ACG thấp do sự gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến dịch COVID.

Doanh thu trong nước tăng 18% QoQ trong quý 3/2022 chủ yếu do nửa cuối năm thường là mùa cao điểm của ACG. Tuy nhiên, xuất khẩu trực tiếp giảm 22% QoQ do nhu cầu từ Mỹ suy yếu.

Biên lợi nhuận gộp quý 3/2022 vẫn ở mức cao là 29,6% so với 29,1% trong quý 2/2022 và dự báo năm 2022 của chúng tôi là 28,9%. Trong khi biên lợi nhuận gộp trong nước ổn định, biên lợi nhuận gộp xuất khẩu tăng từ 10% trong quý 2/2022 lên 13,8% trong quý 3/2022 do các chi phí ban đầu cho việc thâu tóm khách hàng giảm dần.

Thu nhập tài chính ròng giảm 34% so với mức cao trong quý 2/2022 khi ACG nhận cổ tức từ 13% cổ phần tại Công ty TNHH Địa ốc Thắng Lợi.

Chúng tôi lưu ý rằng quý 4 thường là mùa cao điểm của ACG. Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo năm 2022 của chúng tôi. Tuy nhiên, do lãi suất cao hơn và thanh khoản thắt chặt của các nhà phát triển bất động sản - điều này sẽ ảnh hưởng đến cung cầu nhà ở và từ đó là nhu cầu đối với các sản phẩm trang trí nội thất nhà ở của ACG - chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận cho giai đoạn sau năm 2022 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.