CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE): LNST cốt lõi cao - được thúc đẩy bởi mảng phân phối nước

Nguồn: VCSC

LNST cốt lõi cao - được thúc đẩy bởi mảng phân phối nước

 

 

• CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) công bố KQKD quý 2/2022 với LNST báo cáo đạt 211 tỷ đồng (+25% YoY). Nếu loại trừ các khoản chi phí bất thường (29 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính và 22 tỷ đồng lỗ tỷ giá chưa ghi nhận đối với một khoản vay bằng USD), LNST cốt lõi của BWE tăng 56% YoY trong quý 2/2022. Chúng tôi chủ yếu cho rằng LNST cốt lõi tăng mạnh trong quý 2/2022 nhờ (1) mảng cung cấp & phân phối nước tăng trưởng mạnh (sản lượng nước thương phẩm tăng 2,5% YoY) và giá nước tăng 5% YoY, bên cạnh (2) lợi nhuận tăng 10 lần YoY đạt 101 tỷ đồng từ mảng phân phối (nước khoáng, ống nước & vật liệu). Chúng tôi sẽ tìm hiểu thêm thông tin chi tiết về KQKD mạnh mẽ của mảng kinh doanh này.
• LNST 6 tháng đầu năm 2022 của BWE là 386 tỷ đồng - cao hơn 10% so với con số sơ bộ và hoàn thành 49% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo LNST năm 2022 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

LNST 6 tháng đầu năm 2022 của mảng nước đã hoàn thành 50% dự báo năm 2022 của chúng tôi mặc dù doanh số bán hàng thấp hơn nhẹ so với dự kiến. Sản lượng tiêu thụ 6 tháng đầu năm 2022 tăng 3,5% YoY và thấp hơn dự báo của chúng tôi là 10% YoY do hoạt động sản xuất phục hồi chậm hơn dự kiến và thời tiết mát mẻ. Chúng tôi kỳ vọng rằng sản lượng tiêu thụ sẽ tăng nhanh trong các quý tới chủ yếu do kinh tế tại tỉnh Bình Dương phục hồi sau ảnh hưởng nặng nề của dịch COVID-19 trong năm 2021.

LNST 6 tháng đầu năm 2022 của mảng xử lý chất thải tạm thời thấp hơn dự báo của chúng tôi. BWE chưa nhận được hóa đơn để ghi nhận doanh thu do chưa được cơ quan chức năng tỉnh Bình Dương quyết toán. Công ty cho biết có khoảng 100 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý chất thải chưa được ghi nhận. Mảng này ghi nhân LNST 7 tỷ đồng so với mức lỗ 1 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021, hoàn thành 8% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi.

LNST 6 tháng đầu năm 2022 của mảng xử lý nước thải cao hơn dự báo cả năm của chúng tôi do BWE ghi nhận lợi nhuận được chuyển sang từ năm 2021 của mảng này trong quý 1/2022. Mảng này ghi nhận LNST 16 tỷ đồng LNST so với 3 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021, hoàn thành 71% dự báo năm 2022 của chúng tôi.