CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM): KQKD Q3/2022 tăng trưởng tích cực trên nền thấp

Nguồn: SSI

KQKD Q3/2022 tăng trưởng tích cực trên nền thấp

 

 

TDM vừa công bố kết quả kinh doanh Q3/2022. Trong đó, sản lượng tiêu thụ nước sạch trong Q3/2022 đạt mức 17,7 triệu m3 (+17,4% YoY), nhờ vào nhu cầu tiêu thụ khách hàng công nghiệp (chiếm 70% tổng nhu cầu sử dụng tại Dĩ An Bình Dương) phục hồi từ nền thấp khi thực hiện giãn cách vào Q3/2021. Đồng thời, giá bán nước trung bình tăng 8,5% YoY khi không còn hỗ trợ giảm giá bán do ảnh hưởng Covid. Doanh thu thuần đạt mức 122,9 tỷ đồng (+25% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt mức 51% (+4% YoY) khi tỷ lệ thất thoát nước giảm 0,43% đạt mức 1,1%. Chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ đạt 2 tỷ đồng trong Q3/2022 (-82% YoY) do cùng kỳ công ty mua vật tư y tế để ủng hộ phòng chống Covid vào Q3/2021. LNST đạt mức 54,4 tỷ đồng (+110% YoY).

Lũy kế 9 tháng 2022, sản lượng nước tiêu thụ tại TDM đạt mức 51 triệu m3 (+10,1% YoY) và giá bán nước trung bình tăng 6% YoY. Doanh thu tiêu thụ nước sạch đạt 353 tỷ đồng (+16% YoY). Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 51,6% (+1% YoY). LNST 9 tháng 2022 đạt mức 154 tỷ đồng (-23% YoY) khi cùng kỳ năm 2021 TDM có nhận cổ tức từ Biwase (HOSE: BWE, TDM sở hữu 29,93%) với giá trị 87 tỷ đồng.

Cho cả năm 2022, chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ nước tại TDM đạt mức 71,9 triệu m3 (+12% YoY), giá nước trung bình tăng 6% YoY. Doanh thu tiêu thụ nước dự kiến đạt 490 tỷ đồng (+17,5% YoY) và LNST ước đạt 243 tỷ đồng (-26% YoY) khi không có cổ tức từ Biwase. EPS 2022 đạt 2.430 đồng/CP, tương đương P/E fw đạt 13,4x. Cho năm 2023, chúng tôi dự báo LNST tăng trưởng 29,8% YoY, P/E fw 2023 đạt mức 10,1x.

Bên cạnh đó, TDM cũng lùi thời gian tăng vốn bằng việc phát hành thông qua đấu giá 10 triệu cổ phiếu với giá phát hành dự kiến 28.300 đồng/CP sang tới quý 4/2022 đến quý 1/2023. Trong đó 143 tỷ đồng nhằm đầu tư mua cổ phần của CTCP Cấp nước Cần Thơ và 140 tỷ đồng còn lại được dùng để đầu tư tuyến ống chuyển tải nước thô D1600.

Chúng tôi đánh giá tích cực hoạt động của TDM nhờ vào nhu cầu tiêu thụ tăng trưởng ổn định và hoạt động hiệu quả nhất so với các doanh nghiệp nước sạch niêm yết nhờ vào tỷ lệ thất thoát nước thấp và nguồn nguyên liệu ổn định từ sông Đồng Nai và hồ Phước Hòa. Đồng thời, nhà máy Bàu Bàng kỳ vọng tăng trưởng cao hơn nhu cầu trung bình Bình Dương ở mức 15% trong giai đoạn 2022-2025 nhờ vào nhà đầu tư mới tại khu công nghiệp và khu dân cư Bàu Bàng. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 39.600 đồng (tăng giá 23%).