CTCP Phát triển BĐS Phát Đạt (PDR): KH lợi nhuận tăng 29%

                                                                                                     Nguồn: HSC

KH lợi nhuận tăng 29%

• BLĐ PDR đã đề ra kế hoạch HĐKD đầy tham vọng cho năm 2024 với mục tiêu LNST vượt 113% so với dự báo của HSC. Sự chênh lệch này chủ yếu là do HSC ước thận trọng hơn về doanh thu ghi nhận từ dự án Bắc Hà Thanh và không tính đến các khoản mục không thường xuyên trong mô hình dự báo.
• BLĐ đặt mục tiêu LNST cho năm 2024 tăng trưởng 29% đạt 880 tỷ đồng trên doanh thu đạt 2.982 tỷ đồng VND (tăng trưởng khoảng 5 lần so với năm 2023). ĐHCĐ sẽ được tổ chức vào ngày 26/4/2024 tại TP.HCM.
• HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 35.200đ. PDR đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 2,2 lần, thấp hơn bình quân 3 năm ở mức 3,7 lần.

Sự kiện: Công bố các tài liệu liên quan đến ĐHCĐ năm 2024

 

PDR sẽ tổ chức ĐHCĐ vào ngày 26/4/2024 tại TP.HCM; các đề xuất chính gồm:

 

LNST dự kiến tăng trưởng 29%

 

Kế hoạch HĐKD năm 2024 dự kiến doanh thu đạt 2.982 tỷ đồng (tăng trưởng khoảng 5 lần so với năm 2024), LNTT đạt 1.155 tỷ đồng (tăng trưởng 30%) và LNST đạt 684 tỷ đồng (tăng trưởng 29%). Các mục tiêu này lần lượt cao hơn 66,4%, 102,7% và 112,6% so với dự báo của HSC.

 

Chúng tôi cho rằng sự khác biệt giữa kế hoạch của Công ty và dự báo của chúng tôi là do chúng tôi đưa ra ước tính doanh thu thận trọng hơn từ dự án Bắc Hà Thanh (thấp hơn 47% so với mục tiêu của PDR) và không tính đến các khoản thu nhập không thường xuyên trong dự báo. Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của PDR bao gồm cả doanh thu HĐ tài chính và thu nhập từ việc chuyển nhượng cổ phần tại các công ty con/công ty liên kết. Trong khi đó, chúng tôi không tính đến bất kỳ khoản mục không thường xuyên nào trong kỳ dự báo.

 

Mặc dù không có thông tin chi tiết về các động cơ thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận, HSC thấy rằng KQKD năm 2024 dự kiến đến từ việc bán các lô đất tại dự án Bắc Hà Thanh và từ bán căn hộ tại dự án Cadia Quy Nhơn. Mục tiêu doanh số bán nhà chưa được công bố, tuy nhiên chúng tôi dự báo doanh số bán nhà năm 2024 đạt 6,4 nghìn tỷ đồng so với doanh số không đáng kể trong năm 2023, nhờ mở bán các dự án Bắc Hà Thanh, Cadia Quy Nhơn và Bình Dương Tower với RNAV ước tính đạt 9,1 nghìn tỷ đồng.

 

Các nội dung khác

 

Các đề xuất khác gồm:

• Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15%, theo đó cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được nhận 15 cổ phiếu mới. Dự kiến phát hành tối đa 131 triệu cổ phiếu và không bị hạn chế chuyển nhượng, sau khi hoàn tất đợt phát hành cho cổ đông hiện hữu 134,3 triệu cổ phiếu.
• Kế hoạch phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ: Dự kiến phát hành 34,1 triệu cổ phiếu với giá 20.000đ/cp. Tỷ lệ hoán đổi là 1:20.000 (một cổ phiếu sẽ được hoán đổi tương ứng với khoản vay trị giá 20.000đ). Các cổ phiếu hoán đổi sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm. Dự kiến tỷ lệ cổ phiếu hoán đổi chiếm 4,41% tổng số cổ phiếu đang lưu hành tính đến cuối Q1/2023. Trước đây, PDR đã ký hợp đồng vay vốn với ACA Vietnam Real Estate III LP (Quần đảo Cayman) trị giá 30 triệu USD để tài trợ cho dự án Serenity Phước Hải (Vũng Tàu).
• Kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP: sẽ phát hành tối thiểu 14,6 triệu cổ phiếu và tối đa 2% tổng số cổ phiếu đang lưu hành với giá 12.000đ/cp. Các cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm.

PDR đã trình cổ đông kế hoạch Phương án chào bán 134,3 triệu cổ phiếu (chiếm 18% số lượng cổ phiếu đang lưu hành) cho cổ đông hiện hữu. Dự kiến đợt phát hành này sẽ được thực hiện trong Q2/2024. Cổ đông sẽ được quyền mua 1 cổ phiếu mới cho mỗi 5,5 cổ phiếu đang sở hữu, với giá 10.000đ/cp. Nếu đợt phát hành này thành công, PDR sẽ huy động được 1.340 tỷ đồng để tài trợ cho việc phát triển các dự án khu dân cư Bắc Hà Thanh, Cadia Quy Nhơn và Bình Dương Tower.

 

Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 35.200đ

 

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 35.200đ. PDR đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 2,2 lần, thấp hơn bình quân 3 năm ở mức 3,7 lần.