CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Sản lượng tiêu thụ tích cực trong tháng 1 mặc dù giảm 16% so với tháng trước

                                                                     Nguồn: HSC

Sản lượng tiêu thụ tích cực trong tháng 1 mặc dù giảm 16% so với tháng trước

• HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ tích cực trong tháng 1/2024 đạt 720.900 tấn (tăng 51% so với cùng kỳ). Mặc dù giảm 16% so với tháng trước nhưng HSC đánh giá đây là kết quả khả quan vì sản lượng tiêu thụ tháng 1/2024 là tháng cao thứ hai kể từ tháng 4/2022 – một tín hiệu cho thấy sự phục hồi rõ ràng.
• Nguyên nhân chính làm sản lượng tiêu thụ sụt giảm là do sự trì hoãn trong việc đặt đơn hàng thép xây dựng mới trước kì nghỉ Tết vào đầu tháng 2/2024. Trong khi đó, nhu cầu xuất khẩu mạnh mẽ giúp sản lượng tiêu thụ HRC ổn định so với tháng trước.
• HPG khởi động lại một lò cao ở tỉnh Hải Dương trong tháng 1/2024 sau 4 tháng nâng cấp. Điều này giúp Công ty nâng sản lượng sản xuất và sản lượng tiêu thụ trong năm nay. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 32.200đ (tiềm năng tăng giá: 16%).

 

Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ tháng 1/2024

 

Chiều 2/2/2024, HPG công bố sản lượng tiêu thụ tích cực trong tháng 1/2024 với tổng sản lượng tiêu thụ đạt 720.900 tấn, tăng 51,1% so với cùng kỳ nhưng giảm 15,6% so với tháng trước. Mặc dù giảm so với tháng trước nhưng sản lượng tiêu thụ tháng 1/2024 vẫn đạt mức cao thứ hai kể từ tháng 4/2022. Cụ thể như sau:

 

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm nhẹ trước Tết so với tháng 12/2023

 

Trong tháng 1, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG đạt tổng cộng 363.000 tấn, tăng 19,3% so với cùng kỳ nhưng giảm 21,6% so với mức nền thấp trong tháng 12/2023. Ngoài ra, trong tuần cuối tháng 1/2024, hoạt động xây dựng chững lại vì chuẩn bị cho kỳ nghỉ Tết và các nhà phân phối cũng giảm số lượng đặt hàng mới trong thời gian này. Cơ cấu sản phẩm theo thị trường như sau:

• Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 263.000 tấn (tăng 7,6% so với cùng kỳ nhưng giảm 24,8% so với tháng trước) và đóng góp 72% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng này.
• Sản lượng xuất khẩu đạt khoảng 100.000 tấn (tăng 160,4% so với cùng kỳ nhưng giảm 11,8% so với tháng trước). Theo đó, sản lượng xuất khẩu đóng góp 28% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 1/2024.

 

 

Sản lượng xuất khẩu mạnh mẽ giúp ổn định sản lượng tiêu thụ HRC

 

Ngược lại với sự sụt giảm so với tháng trước của sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, sản lượng tiêu thụ HRC đạt 275.800 tấn trong tháng 1/2024 (tăng 222,6% so với cùng kỳ & tăng 2,3% so với tháng trước). Nhu cầu xuất khẩu mạnh mẽ đã bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm sản lượng tiêu thụ so với tháng trước ở thị trường trong nước. Cụ thể như sau:

• Sản lượng xuất khẩu tăng mạnh lên 160.000 tấn (tăng 706,7% so với cùng kỳ & tăng 61,6% so với tháng trước). Chúng tôi cho rằng thị trường xuất khấu chính của HRC là EU và các quốc gia trong khu vực ASEAN. Theo đó, nhu cầu xuất khẩu hiện đóng góp 61% tổng sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 1/2024 so với 5% trong tháng 1/2023.
• Sản lượng tiêu thụ HRC trong nước đạt 107.800 tấn (giảm 35% so với cùng kỳ và so với tháng trước).

Theo HSC, giá bán bình quân HRC của HPG cao hơn 5% so với nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc (sử dụng làm tham chiếu) là một trong những nguyên nhân làm giảm nhu cầu nội địa, chỉ đóng góp 39% sản lượng tiêu thụ HRC từ mức 95% trong tháng 1/2023.

 

Sản lượng tiêu thụ ống thép và tôn mạ trái chiều

 

Sản lượng tiêu thụ ống thép và tôn mạ có diễn biến trái chiều. Cụ thể như sau:

• Sản lượng tiêu thụ tôn mạ ở mức cao là 34.000 tấn (tăng 62,2% so với cùng kỳ & tăng 39% so với tháng trước). HSC cho rằng xuất khẩu vẫn là thị trường chính cho các sản phẩm tôn mạ của HPG.
• Mặt khác, sản lượng tiêu thụ ống thép giảm 10,2% so với cùng kỳ & giảm 30,2% so với tháng trước, đạt 47.900 tấn. Do ống thép phần lớn được tiêu thụ nội địa nên tác động của kỳ nghỉ Tết trong tháng 2/2024 là một trong những nguyên nhân làm giảm sản lượng tiêu thụ.

Sản lượng sản xuất tiếp tục cải thiện so với tháng trước

 

Trong tháng 1/2024, sản lượng sản xuất thép thô đạt 693.000 tấn (tăng 76,5% so với cùng kỳ & tăng 7% so với tháng trước). Chúng tôi hiểu rằng HPG đã vận hành tối đa công suất hoạt động cho 6 lò cao trên tổng số 7 lò cao (1 lò cao được nâng cấp kể từ tháng 9/2023) trong tháng 1/2024.

 

Theo tìm hiểu của HSC, 1 lò cao ở khu liên hợp sản xuất gang thép Hải Dương đã hoàn tất quá trình nâng cấp và tái khởi động lại từ 23/1/2024. Điều này cho phép HPG nâng cao sản lượng sản xuất trong thời gian tới để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao ở cả thị trường trong nước và xuất khẩu. Mặc dù sản lượng tiêu thụ sụt giảm vì kỳ nghỉ Tết trong tháng 2/2024 nhưng dự kiến sẽ tăng mạnh trở lại trong tháng 3/2024.

 

Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu

 

Cho năm 2024, HPG sẽ tập trung xây dựng giai đoạn 2 tổ hợp thép Dung Quất (DQSC). Đến cuối năm 2023, HPG đã hoàn thành khoảng 45% khối lượng công việc xây dựng cho dự án này. Công ty đặt mục tiêu đưa vào hoạt động lò cao đầu tiên của tổ hợp DQSC giai đoạn 2 vào Q1/2025. Dự án này sẽ là động lực chính đẩy mạnh tăng trưởng cho HPG sau năm 2025.

 

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 32.200đ (tiềm năng tăng giá: 15,6%) đối với HPG. Chúng tôi tin rằng triển vọng lợi nhuận trong năm 2024-2025 của Công ty là rất tích cực dựa trên giả định sản lượng tiêu thụ tăng trưởng mạnh và tỷ suất lợi nhuận tiếp tục cải thiện. HPG là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho năm 2024.