CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Ước tính KQKD Q1 tăng 7,4 lần so với cùng kỳ nhờ nhu cầu thép cải thiện

                                                                                               Nguồn: HSC

Ước tính KQKD Q1 tăng 7,4 lần so với cùng kỳ nhờ nhu cầu thép cải thiện

• HPG công bố sản lượng tiêu thụ tháng 3 tích cực, đạt 767.000 tấn sản phẩm thép (tăng 33,4% so với cùng kỳ và 29,8% so với tháng trước). Theo đó, sản lượng tiêu thụ trong Q1/2024 đạt 2,08 triệu tấn, (tăng 29,2% so với cùng kỳ dù giảm 13,2% so với quý trước).
• Trong tháng 3, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng trưởng mạnh mẽ đạt 381.000 tấn (tăng 35% so với cùng kỳ và 80% so với tháng trước), nhờ nhu cầu trong nước (do yếu tố mùa vụ) và nhu cầu xuất khẩu đều tích cực. Sản lượng tiêu thụ HRC ổn định ở mức 263.000 tấn, không đổi so với tháng trước và tăng 25% so với cùng kỳ.
• HSC ước tính lợi nhuận thuần Q1/2024 đạt 2.936 tỷ đồng (tăng 7,4 lần so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước) và tỷ suất lợi nhuận tiếp tục phục hồi so với quý trước cũng như so với cùng kỳ. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 37.800đ (tiềm năng tăng giá 28,4%).

• HPG đã bán được 381.000 tấn thép xây dựng trong tháng 3, tăng 34,9% so với cùng kỳ và 79,6% so với tháng trước, nhờ vào sự kết hợp của các yếu tố:
• Nhu cầu tiêu thụ trong nước phục hồi khi mùa xây dựng bắt đầu. Theo đó, sản lượng tiêu thụ trong nước tăng 81,8% so với tháng trước (mặc dù đi ngang so với cùng kỳ) đạt 237.000 tấn.
• Sản lượng xuất khẩu rất cao, đạt 144.000 tấn (tăng 76,2% so với tháng trước và 243,4% so với cùng kỳ), với các thị trường xuất khẩu chủ lực là các nước ASEAN, Hồng Kông, Hàn Quốc, v.v...

 

Tổng cộng, HPG ghi nhận sản lượng tiêu thụ thép xây dựng Q1/2024 đạt 956.331 tấn, tăng 10% so với cùng kỳ nhưng giảm 21% so với quý trước đó. Sự sụt giảm so với quý trước chủ yếu là do nhu cầu sụt giảm trong kỳ nghỉ Tết tháng 2 trong khi nhu cầu đạt mức cao trong quý 4, mùa cao điểm trong năm.

 

Nhu cầu đối với sản phẩm HRC vẫn ổn định

 

HPG đã bán được 263.000 tấn HRC trong tháng 3, không đổi so với tháng trước và tăng 25% so với cùng kỳ. Theo đó, sản lượng tiêu thụ HRC trong Q1/2024 đạt 805.613 tấn (tăng 67% so với cùng kỳ và không đổi so với quý

trước). HSC cho rằng kết quả này được hỗ trợ bởi sự phục hồi dần dần của nhu cầu tiêu thụ trong nước.

• HPG đã bán được 188.000 tấn HRC tại thị trường trong nước trong tháng 3, tăng 4,2% so với cùng kỳ và 4,8% so với tháng trước. Đây là mức sản lượng tiêu thụ HRC cao nhất kể từ tháng 11/2022.
• Sản lượng xuất khẩu HRC trong tháng 3 đạt 75.000 tấn, giảm 14% so với tháng trước nhưng tăng +149% so với cùng kỳ.

Các sản phẩm khác vẫn duy trì đà tăng trưởng tốt

 

Bên cạnh đó, HPG cũng đã bán được tổng cộng 49.000 tấn phôi thép trong tháng 3, tăng 26,4% so với tháng trước và 589% so với cùng kỳ. Theo đó, sản lượng tiêu thụ phôi thép Q1/2024 đạt 87.752 tấn, tăng 236% so với cùng kỳ và 8% so với quý trước.

 

Đối với sản phẩm tôn mạ, HPG đã bán được 32.000 tấn trong tháng 3, không đổi so với tháng trước và tăng 46% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ tôn mạ Q1/2024 vẫn ở mức cao, đạt 98.134 tấn, tăng 40,9% so với cùng kỳ và 10,8% so với quý trước.

 

Đối với sản phẩm ống thép, HPG đã bán được 42.000 tấn trong tháng 3 (giảm 20,6% so với cùng kỳ nhưng tăng 2,6% so với tháng trước) và 129.634 tấn trong cả Q1 (giảm 19% so với cùng kỳ và tăng 34,2% so với quý trước). Ống thép có vẻ là dòng sản phẩm yếu nhất trong năm nhóm sản phẩm thép của HPG, do nhu cầu ống thép phụ thuộc phần lớn vào thị trường trong nước mà thị trường này hiện tại vẫn chưa thực sự khởi sắc hoàn toàn.

 

Công suất hoạt động vượt 100% trong tháng 3

 

HPG ghi nhận sản lượng thép thô đạt 741.000 tấn trong tháng 3, mức cao nhất kể từ tháng 6/2022. Với việc HPG tái khởi động các hoạt động sản xuất, sản lượng thép thô đang trên đà quay trở lại mức cao kỷ lục là 779.402 tấn đạt được vào tháng 5/2022. HSC cho rằng đây là một con số rất tích cực, cho thấy BLĐ HPG lạc quan về triển vọng và đã đẩy công suất hoạt động vượt 100%. Bên cạnh đó, HSC cũng nhận thấy nhu cầu đang dần cải thiện. Sản lượng sản xuất trong Q1/2024 đạt 2.124.322 tấn, tăng 70% so với cùng kỳ và tăng 12,4% so với quý trước.

 

Ước tính KQKD Q1/2024

 

Với sản lượng tiêu thụ Q1/2024 ấn tượng đạt 2.077.464 tấn, tăng 29,2% so với cùng kỳ, cùng tỷ suất lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ, HSC ước tính lợi nhuận thuận Q1/2024 đạt mức cao 2.936 tỷ đồng, tăng trưởng 7,4 lần so với cùng kỳ. Mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm 13,2% so với quý trước nhưng chúng tôi vẫn tin rằng so với quý trước HPG có thể duy trì lợi nhuận thuần không đổi với tỷ suất lợi nhuận tiếp tục tăng (đạt 9,3% trong Q1/2024 từ 8,6% trong Q4/2023 và 1,5% trong Q1/2023), nhờ công suất hoạt động cao hơn và giá bán bình quân tốt hơn. (Bảng 2-3).

 

Duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

 

HSC ước tính KQKD Q1/2024 của HPG sẽ sát với dự báo của HSC, hoàn thành 24% dự báo lợi nhuận thuần cho cả năm 2024. Chúng tôi tin rằng lợi nhuận theo quý của HPG sẽ tiếp tục cải thiện khi chi phí đầu vào bắt đầu giảm từ Q2/2024.

 

HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận năm 2024, với doanh thu thuần dự báo đạt 142.438 tỷ đồng (tăng trưởng 19,7%) và lợi nhuận thuần đạt 12.263 tỷ đồng (tăng trưởng 79,4%). HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với HPD với giá mục tiêu 37.800đ (tiềm năng tăng giá 28,4%).