CTCP Tập đoàn MaSan (MSN): Masan Consumer có khả năng niêm yết trên sàn HSX

                                                                                                         Nguồn: HSC

Masan Consumer có khả năng niêm yết trên sàn HSX

 

• Masan Consumer, đơn vị đóng góp lợi nhuận lớn nhất cho MSN, đang xin ý kiến cổ đông để niêm yết cổ phiếu trên sàn HSX. Kế hoạch niêm yết của Masan Consumer được kỳ vọng tạo ra tác động tích cực đến MSN.
• Tỷ lệ cổ phiếu giao dịch tự do (free float) của Masan Consumer chỉ ở mức 6,2%, thấp hơn nhiều so với mức bình quân của VNallshare là 52,8% và mức bình quân của VN30 là 43,8%. Để niêm yết thành công, HSC cho rằng Masan Consumer cần tăng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch tự do bằng cách phát hành thêm cổ phiếu hoặc bán cổ phiếu mà Masan Consumer Holdings đang nắm giữ.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MSN với giá mục tiêu là 92.900đ.

Sự kiện: Masan Consumer đề xuất niêm yết trên sàn HSX

 

Trong tài liệu ĐHCĐ, Masan Consumer đã trình và xin ý kiến cổ đông về việc niêm yết cổ phiếu trên sàn HSX. Masan Consumer hiện là công ty con gián tiếp của MSN và là thành viên đóng góp nhiều lợi nhuận nhất cho MSN. Công ty hiện đang giao dịch trên sàn UPCoM với mã MCH và vốn hóa thị trường đạt 99 nghìn tỷ đồng (4 tỷ USD). Hiện MSN sở hữu gián tiếp 68,3% cổ phần của Masan Consumer thông qua The Sherpa (MSN sở hữu 100%), The CrownX (The Sherpa sở hữu 72,7% và MSN sở hữu 12,3%) và Masan Consumer Holdings (The CrownX sở hữu 85,7%).

 

Trong năm 2023, Masan Consumer ghi nhận EBITDA 7.419 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ và chiếm 56% EBITDA của MSN) và lợi nhuận thuần 7.085 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ), lớn hơn nhiều so với lợi nhuận thuần của MSN ở mức 419 tỷ đồng.

 

Tỷ lệ free float hiện tại của Masan Consumer rất thấp

 

Masan Consumer Holding đang nắm giữ 93,8% cổ phần của Masan Consumer, do đó tỷ lệ cổ phiếu giao dịch tự do (free float) của Masan Consumer chỉ ở mức 6,2%, thấp hơn nhiều so với mức bình quân của VNallshare là 52,8% và mức bình quân của VN30 là 43,8%. Để niêm yết thành công, HSC cho rằng Masan Consumer cần phải tăng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch tự do, nghĩa là phải giảm tỷ lệ sở hữu của Masan Consumer Holdings (giảm quyền sở hữu gián tiếp của MSN) thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu hoặc bán cổ phiếu do Masan Consumer Holdings đang nắm giữ.

 

BLĐ MSN từ chối bình luận về khả năng IPO của Masan Consumer/Masan Consumer Holdings. Thông tin chi tiết sẽ được cung cấp tại ĐHCĐ của MSN và Masan Consumer diễn ra ngày 25/4/2024.

 

Việc niêm yết có tác động tích cực đến MSN

 

HSC cho rằng việc niêm yết và phát hành cổ phiếu (nếu có) của Masan Consumer sẽ giúp tăng giá trị thị trường của Masan Consumer và tạo ra dòng tiền cho MSN, giúp công ty giảm nợ và đầu tư vào HĐKD hiện hữu.

 

Duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

 

HSC kỳ vọng trong năm 2024, MSN sẽ ghi nhận 2.088 tỷ đồng lợi nhuận thuần, tăng trưởng 399% từ mức nền thấp của năm 2023. Trong đó, Masan Consumer được dự báo sẽ ghi nhận LNST 7.500 tỷ đồng, tăng 4,3% và đạt mức cao nhất trong KHKD của Công ty là 7.300-7.500 tỷ đồng. HSC dự báo EBITDA của Masan Consumer đạt 8.359 tỷ đồng, tăng 11% và đóng góp 55% EBITDA của MSN trong năm 2024.

 

Các động lực tăng trưởng chính bao gồm: (1) lợi nhuận Masan Consumer Holdings (trong đó Masan Consumer đóng vai trò then chốt) tăng tốt, (2) mức đóng góp cao hơn từ TCB và (3) lỗ tài chính giảm đáng kể. Đà tăng trưởng này sẽ hấp dẫn các NĐT dài hạn.

 

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MSN với giá mục tiêu 92.900đ. Chúng tôi cũng giữ nguyên các dự báo đối với Masan.