CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG): Lỗ ròng trong quý 4/2022 do chi phí bán hàng, biên lợi nhuận gộp

Nguồn: VCSC

Lỗ ròng trong quý 4/2022 do chi phí bán hàng, biên lợi nhuận gộp

 

 

CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) đã công bố KQKD quý 4/2022 với doanh thu giảm 6% YoY từ mức cơ sở cao khi việc đóng cửa các trường học liên quan đến dịch COVID-19 giảm dần trong quý 4/2021. Trong khi đó, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng nhỏ 100.000 USD so với LNST quý 4/2021 đạt 4,1 triệu USD.

Doanh thu và LNST 2022 tăng 32% YoY và 45% YoY, lần lượt hoàn thành 99% và 81% dự báo của chúng tôi.Theo TLG, doanh số bán hàng chững lại do nhu cầu thấp tại các thị trường xuất khẩu. Biên LN gộp của TLG giảm từ 43,5% trong quý 4/2021 và 48,3% trong quý 3/2022 (cơ sở cao) còn 40,0% trong quý 4/2022 khi công ty sử dụng hàng tồn kho nhựa đầu vào giá rẻ.

Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng giá vốn hàng bán nhựa đầu vào sẽ giảm do giá dầu thô và nhựa đã giảm trở lại sau đợt tăng vào năm 2022.

Mặc dù chúng tôi kỳ vọng một phần chi phí cho các hoạt động marketing trong năm 2022 sẽ được ghi nhận vào quý 4/2022, nhưng con số thực tế cao hơn so với kỳ vọng của chúng tôi. Theo TLG, công ty đã ghi nhận đáng kể chi phí khuyến mãi cũng như các chi phí khác trong quý 4/2022 để hỗ trợ khách hàng trong và ngoài nước.

Chi phí bán hàng tăng 46% YoY trong cả quý 4/2022 và năm 2022, và chi phí bán hàng của TLG năm 2022 tương ứng 114% dự báo của chúng tôi. Chi phí bán hàng năm 2022 tương đương 20% doanh thu so với mức 16% của năm 2019 và dự báo của chúng tôi là 18%.

Tuy nhiên, so với năm 2022, chúng tôi cho rằng TLG sẽ giảm chi phí bán hàng không thiết yếu trong năm 2023 do chúng tôi kỳ vọng cả nhu cầu xuất khẩu và trong nước sẽ giảm tốc.

Phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, TLG chỉ đạt được mức lãi ngoại hối không đáng kể trong quý 4/2022 so với mức lãi 680.000 USD trong 9 tháng năm 2022. Tỷ giá USD/VND giảm trong quý 4/2022, ảnh hưởng đến giá trị tiền gửi bằng USD của TLG.

Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.