CTCP Tập đoàn Vingroup (VIC): Mở đường niêm yết công ty con trong lĩnh vực BĐS nghỉ dưỡng
Nguồn: HSC
Mở đường niêm yết công ty con trong lĩnh vực BĐS nghỉ dưỡng
- VIC gần đây đã công bố thông tin về việc tái cấu trúc Vinpearl, trong đó chia tách và thành lập một công ty con mới với tỷ lệ sở hữu 99,9% cổ phần.
- Đây là một bước trong quá trình tái cơ cấu, có thể để chuẩn bị cho việc IPO và niêm yết sắp tới, mặc dù Công ty vẫn chưa chính thức xác nhận thông tin này. Trong mô hình định giá của HSC, giá trị mảng BĐS nghỉ dưỡng của Tập đoàn vào khoảng 1,8 tỷ USD.
- HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với VIC với giá mục tiêu là 42.900đ. VIC đang giao dịch ở mức chiết khấu so với ước tính RNAV sát với bình quân quá khứ là 30%.
Sự kiện: Tái cấu trúc Vinpearl
Ngày 24/11/2023, Vingroup thông báo HĐQT đã ra nghị quyết về việc chia tách Vinpearl và thành lập một công ty con mới với tên gọi CTCP Thương mại và Kinh doanh Ngọc Việt. Vingroup vẫn nắm giữ tỷ lệ sở hữu lớn với 99,96% cổ phần của công ty con mới này.
Tiềm năng IPO và niêm yết
Đồng thời, nằm trong quá trình tái cơ cấu Vinpeal đang diễn ra, truyền thông trong nước cũng đưa tin HĐQT Vinpeal mới đây đã thông qua nghị quyết liên quan đến kế hoạch chuẩn bị IPO và niêm yết của công ty vào năm 2024 mặc phía Vingroup vẫn chưa chính thức xác nhận thông tin này.
HSC tin rằng kế hoạch IPO và niêm yết, nếu được triển khai, sẽ là động lực hỗ trợ cổ phiếu và đem lại nguồn vốn mới cho Tập đoàn, từ đó giúp giảm bớt sức ép lên dòng tiền. Tuy nhiên, số tiền đem lại có thể sẽ không đáng kể so với nhu cầu vốn hàng năm của toàn tập đoàn. Theo định giá của chúng tôi, mảng BĐS nghỉ dưỡng của VIC có định giá khoảng 1,8 tỷ USD với giả định thời điểm hòa vốn sẽ vào khoảng năm 2027.
Những thông tin về Vinpearl
Vinpear là công ty BĐS nghỉ dưỡng trực thuộc Tập đoàn VinGroup (VIC sở hữu 99,9%) phụ trách phát triển, sở hữu & vận hành các khách sạn, khu nghỉ dưỡng tại các trung tâm du lịch trọng điểm ở Việt Nam. Công ty hiện có 30 khách sạn & khu nghỉ dưỡng với tổng cộng hơn 14.831 phòng tại 17 điểm du lịch, 6 Vinwonder và 4 sân golf. Mạng lưới hoạt động rộng lớn của Vinpear bao gồm các điểm du lịch nổi tiếng tại Việt Nam như Phú Quốc, Nha Trang, Đà Nẵng, Nam Hội An và Hạ Long.
KQKD Q3/2023: Doanh thu mảng BĐS nghỉ dưỡng trong Q3/2023 tăng 9,6% so với cùng kỳ và tăng 3,7% so với quý trước đạt 2,4 nghìn tỷ đồng. Theo công ty, tổng số đêm phòng bán được của Vinpear phục hồi 34% so với quý trước và tăng 27% so với cùng kỳ trong bối cảnh số lượng khách du lịch nội địa tiếp tục phục hồi vượt mức trước dịch COVID-19 trong khi số lượng du khách quốc tế tăng 4,7 lần so với cùng kỳ (mặc dù vẫn thấp hơn mức trước dịch COVID- 19). Tổng doanh thu mảng này tăng trưởng chậm hơn so với tăng trưởng số đêm phòng bán được do ko còn thu nhập từ một số tài sản đã thoái vốn trong các quý trước. Mảng này ghi nhận lỗ trước thuế 1 nghìn tỷ đồng, nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi.
HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ
HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với VIC với giá mục tiêu là 42.900đ. VIC đang giao dịch ở mức chiết khấu so với ước tính RNAV sát với bình quân quá khứ là 30%.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
