CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC): KQKD 6 tháng sát dự báo

 

Tóm tắt

• Lợi nhuận thuần Q2/2023 giảm 37,6% xuống còn 71 tỷ đồng và doanh thu thuần giảm 26,8% xuống còn 1.000 tỷ đồng do nhu cầu tại các thị trường chủ chốt yếu.
• Doanh thu thuần 6 tháng đạt 1.954 tỷ đồng (giảm 26,3%) và lợi nhuận thuần đạt 124 tỷ đồng, giảm 25,8%. Kết quả này khá sát với dự báo của HSC.
• Giá cổ phiếu FMC đã tăng 13,9% và 19,5% trong 1 và 3 tháng qua. Theo đó, hiện FMC có P/E trượt dự phóng 1 năm là 7,7 lần; cao hơn một chút so với bình quân từ tháng 1/2019 ở mức 7,3 lần. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2023

FMC đã công bố KQKD Q2/2023 với lợi nhuận thuần đạt 71 tỷ đồng (giảm 37,6% so với cùng kỳ) và doanh thu đạt 1.033 tỷ đồng (giảm 26,8% so với cùng kỳ). Doanh thu và lợi nhuận thuần giảm chủ yếu vì lượng xuất khẩu cả tôm và nông sản giảm.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần đạt 1.954 tỷ đồng (giảm 26,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 124 tỷ đồng (giảm 25,6% so với cùng kỳ). Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 sát kỳ vọng, lần lượt bằng 34,9% và 30,4% dự báo của HSC cho cả năm 2023.

Doanh thu xuất khẩu tôm Q2/2023 giảm đáng kể

Doanh thu xuất khẩu tôm Q2/2023 đạt 1.000 tỷ đồng, giảm 26,4% so với cùng kỳ và đóng góp 97% vào tổng doanh thu thuần. Trong đó, lượng xuất khẩu đạt 3.334 tấn, giảm 30,7% so với cùng kỳ trong khi giá bán bình quân tăng nhẹ 6,2% so với cùng kỳ đạt 300 triệu đồng/tấn. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 7% so với 10,5% trong Q2/2022.

Tính chung 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu xuất khẩu tôm đạt 1.954 tỷ đồng, giảm 26,3% so với cùng kỳ và đóng góp 96% vào tổng doanh thu. Lượng xuất khẩu đạt 6.709 tấn, giảm 30,2% so với cùng kỳ trong khi giá bán bình quân tăng nhẹ 5,6% so với cùng kỳ. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 7,2% so với 9,7% trong 6 tháng đầu năm 2022.

Lượng xuất khẩu 6 tháng đầu năm 2023 kém vì nhu cầu thế giới yếu.

Xuất khẩu nông sản cũng giảm một nửa

Doanh thu xuất khẩu nông sản Q2/2023 đạt 33 tỷ đồng. Trong đó, lượng xuất khẩu giảm 40,4% so với cùng kỳ còn 293 tấn trong khi giá bán bình quân giảm 37,2% so với cùng kỳ..

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu xuất khẩu nông sản đạt 88 tỷ đồng, giảm 28,2% so với cùng kỳ. Lượng xuất khẩu giảm 19,2% so với cùng kỳ còn 705 tấn, trong khi giá bán bình quân giảm 11,2% so với cùng kỳ.

Chi phí vận chuyển giảm giúp giảm chi phí bán hàng & quản lý

Chi phí bán hàng Q2/2023 âm 9,5 tỷ đồng so với 28,4 tỷ đồng trong Q2/2022 vì (1) chi phí vận chuyển giảm 71% nhờ giá cước giảm và (2) hoàn nhập 48 tỷ đồng thuế chống bán phá giá (tăng 9% so với cùng kỳ). Trong khi đó, chi phí quản lý là 21 tỷ đồng, giảm 3,8% so với cùng kỳ. Theo đó, chi phí bán hàng & quản lý giảm mạnh 76,8% so với cùng kỳ xuống chỉ còn 12 tỷ đồng.

Tính chung 6 tháng đầu năm 2023, chi phí bán hàng là 14 tỷ đồng, giảm 85% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ chi phí vận chuyển giảm 70,5% so với cùng kỳ xuống còn 29 tỷ đồng (từ 97 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022). Chi phí bán hàng & quản lý giảm xuống 50 tỷ đồng, giảm 62% so với cùng kỳ. Theo đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu là 2,5% so với 4,9% trong 6 tháng đầu năm 2022.

HSC đang xem xét khuyến nghị và giá mục tiêu

Giá cổ phiếu FMC đã tăng 13,9% và 19,5% trong 1 và 3 tháng qua, nhiều khả năng dựa trên kỳ vọng doanh thu xuất khẩu Q2/2023 cải thiện so với Q1/2023 khi các nền kinh tế chủ chốt hồi phục. Theo đó, hiện FMC có P/E trượt dự phóng 1 năm là 7,7 lần; cao hơn 0,2 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2019 ở mức 7,3 lần.

Doanh thu 6 tháng đầu năm 2023 giảm 25,5% từ đỉnh thiết lập trong năm 2022 nhưng vẫn sát dự báo của HSC. Chúng tôi thấy rằng nửa cuối năm 2023 sẽ là thời gian cao điểm xuất khẩu thủy sản nhờ nhu cầu tăng trước các dịp lễ lớn tại các thị trường chủ chốt. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.