CTCP - Tổng công ty nước - môi trường Bình Dương (BWE): Thúc đẩy tăng trưởng thông qua M&A
Nguồn: MIRAE
Thúc đẩy tăng trưởng thông qua M&A
Dự phóng 2024: Trong năm 2024, doanh thu dự kiến tăng 7.1% so CK đạt 3,776 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận ròng ước phục hồi trở lại mức 757 tỷ đồng (+12.3% so CK). Nhìn chung, tăng trưởng doanh thu và LNR trong giai đoạn 2024-2028 dự phóng duy trì ổn định ở mức 6.6% và 15.6% mỗi năm. Dự phóng được chúng tôi đưa ra dựa trên các yếu tố sau đây:
• Hoạt động cấp nước vẫn tiếp tục dẫn dắt với mức doanh thu 2,445 tỷ đồng (+5.4% so CK), trong đó sản lượng nước tiêu thụ ước đạt 213 triệu m3 (+3.9% so CK) trong năm 2024, chủ yếu đến từ việc hợp nhất BWE LA. Theo ban lãnh đạo, dự kiến cuối năm 2024, tỉnh Bình Dương sẽ phê duyệt việc tăng giá nước 5%/năm cho giai đoạn 2024-2028, và tương tự tại Long An, giá nước của BWE LA dự kiến tăng 9%/năm trong 2024-2025.
• Chi phí lãi vay dự kiến giảm mạnh 12% trong 2024 nhờ khả năng cơ cấu giảm lãi suất.
Kết quả kinh doanh 2023 ảm đạm: BWE công bố doanh thu chỉ tăng nhẹ 1.2% so CK nhờ việc hợp nhất bốn công ty con được mua lại trong năm 2023 trong bối cảnh hoạt động kinh doanh tại Bình Dương trầm lắng. Nhờ việc hợp nhất, doanh thu xử lý nước tăng lên 2,320 tỷ đồng (+7.5% CK) với mức tiêu thụ nước cao hơn 11.4% CK (BWE LA đóng góp thêm gần 10% sản lượng tiêu thụ). Tuy nhiên, lợi nhuận ròng sụt giảm 9.2% so CK, đạt 674 tỷ đồng do: 1) Chi phí lãi vay tăng mạnh từ việc gia tăng huy động phục vụ hoạt động M&A; 2) KQKD suy giảm ở mảng rác thải và nước thải với tổng LNST lỗ 1 tỷ đồng (2022: lời 32 tỷ đồng). Theo BWE, doanh nghiệp đã trì hoãn việc ghi nhận khoảng 47 tỷ đồng doanh thu xử lý nước thải do chưa hoàn thiện thủ tục quyết toán với UBND tỉnh Bình Dương. Việc lợi nhuận sụt giảm trong 2023 đã tạo nền thấp cho mức tăng trưởng vào năm 2024.
M&A là động lực cho tăng trưởng: Đối mặt với sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng sản lượng tại thị trường Bình Dương với mức tiêu thụ nước chỉ tăng 1% so CK, BWE đã tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh sang các tỉnh khác thông qua M&A. Trong 2023, BWE đã hoàn tất 14 thương vụ với tổng giá trị đầu tư khoảng 1,350 tỷ. Hoạt động M&A này nhắm đến các các doanh nghiệp có thị phần lớn tại các khu vực trọng điểm có tốc độ đô thị hóa cao. Sau M&A, BWE đã tăng công suất lên 930,000 m3 ngày đêm (+12.4% trong 2023). Việc mua lại BWE Long An dự kiến sẽ đóng góp trung bình 180 tỷ đồng doanh thu và 35 tỷ đồng vào lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2024-2025, sau đó, dự phóng duy trì mức tăng 10%/năm khi hoàn thành việc tăng gấp đôi công suất nhà máy nước Nhị Thành lên 120,000 m3 /ngày. Ngoài ra, các công ty liên kết dự phóng mang lại nguồn thu nhập liên doanh liên kết gấp đôi, ở mức 40 tỷ mỗi năm.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
