CTCP Vận tải Dầu khí (PVT): Triển vọng tăng trưởng đi kèm môi trường ngành thuận lợi

Nguồn: SSI

Triển vọng tăng trưởng đi kèm môi trường ngành thuận lợi

 

 

Luận điểm đầu tư

Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu PVT lên MUA từ TRUNG LẬP, với giá mục tiêu 1 năm là 26.200 đồng/cổ phiếu (từ 32.500 đồng/cổ phiếu trong báo cáo trước đây) với P/E dự phóng mục tiêu là 11x – tiềm năng tăng giá là 21%. Chúng tôi kỳ vọng việc thanh lý tàu PVT Athena sẽ mang lại khoản lãi 6 triệu USD (dự kiến trong nửa cuối năm 2022F), đây sẽ là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn. PVT có tài sản vững mạnh, lợi nhuận tăng trưởng ổn định, tỷ lệ D/E là 0,5x và số dư tiền mặt cao là 3 nghìn tỷ đồng trong Q1/2022. Do nền kinh tế Việt Nam đang trong giai đoạn phục hồi, chúng tôi cho rằng nhu cầu tàu chở dầu sẽ tăng dần lên. Những yếu tố này cho thấy PVT sẽ quay trở lại với mức tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi trước giai đoạn Covid là 15%/năm trong giai đoạn 2022F-2023F cùng với đội tàu được đổi mới và phát triển.

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị bao gồm: Khả năng nền kinh tế toàn cầu suy thoái xấu hơn dự kiến, khiến nhu cầu dầu thấp hơn và giá cước vận tải thấp hơn dự kiến; bất kỳ sự gián đoạn nào tại Nhà máy Lọc dầu Dung Quất (UPCOM: BSR) và Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn có thể khiến sản lượng vận chuyển của PVT giảm.