CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): KQKD tháng 2 mạnh như dự báo

                                                                                     Nguồn: HSC

KQKD tháng: 2 mạnh như dự báo

 

• Lợi nhuận thuần tháng 2/2024 tăng 19,9% đạt 305 tỷ đồng và doanh thu thuần đạt 4.645 tỷ đồng, tăng 63,2%. Doanh thu bán lẻ và vàng miếng dẫn đầu tăng trưởng.
• Doanh thu bán lẻ tăng 25,3% và doanh thu vàng miếng tăng 207% do kỳ nghỉ Tết và Ngày Thần tài rơi vào tháng 2. Trong khi đó, doanh thu bán buôn giảm 15,6% do khách hàng bán buôn đã tích trữ xong hàng hóa để bán dịp Tết vào tháng 1.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp chung giảm xuống do tỷ trọng doanh thu vàng miếng tăng lên trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ đi ngang so với cùng kỳ. Chi phí bán hàng & quản lý tăng lên do Công ty đẩy mạnh hoạt động marketing.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 118.300đ.

 

Sự kiện: Công bố KQKD tháng 2/2024

 

Doanh thu thuần tháng 2/2024 tăng 63,2% so với cùng kỳ đạt 4.645 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 19,9% so với cùng kỳ đạt 305 tỷ đồng. Tính chung 2 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần tăng 21,6% so với cùng kỳ đạt 8.478 tỷ đồng và lợi nhuận thuần gần như đi ngang so với cùng kỳ đạt 550 tỷ đồng, so với 555 tỷ đồng trong 2 tháng đầu năm 2023 và sát với dự báo của chúng tôi. HSC đánh giá tích cực đối với kết quả này do mức nền trong Q1/2023 là khá cao đối với PNJ.

 

Bán lẻ và vàng miếng dẫn đầu tăng trưởng doanh thu

 

Doanh thu bán lẻ tăng 25,3% so với cùng kỳ đạt 2.301 tỷ đồng nhờ doanh thu trong kỳ nghỉ Tết và Ngày Thần tài, rơi vào cuối tháng 2 thay vì tháng 1 như năm ngoái. Tính chung 2 tháng đầu năm 2024, doanh thu bán lẻ tăng 8,4% so với cùng kỳ đạt 4.294 tỷ đồng.

 

Doanh thu vàng miếng tăng mạnh 207% so với cùng kỳ đạt 2.027 tỷ đồng do nhu cầu cao trong Ngày Thần tài và giá vàng tăng mạnh 20% so với cùng kỳ.

 

Tính chung 2 tháng đầu năm 2024, doanh thu vàng miếng tăng 48,5% so với cùng kỳ đạt 3.406 tỷ đồng.

 

Trong khi đó, doanh thu bán buôn giảm 15,6% so với cùng kỳ xuống 270 tỷ đồng do khách hàng bán buôn đã bắt đầu tích trữ hàng hóa từ tháng 1 để chuẩn bị bán trong dịp Tết vào tháng 2/2024. Tính chung 2 tháng đầu năm 2024, doanh thu bán buôn tăng 7,8% so với cùng kỳ đạt 672 tỷ đồng.

 

Tỷ suất lợi nhuận gộp chung giảm do tỷ trọng doanh thu vàng miếng tăng lên

 

Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu ở mức 34,5% so với cùng kỳ đạt 811 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 17,5%, thấp hơn 370 điểm cơ bản so với tháng 1/2023 ở mức 21.2%. Điều này là do tỷ trọng doanh thu vàng miếng trên tổng doanh thu tăng lên 43,6% trong tháng 2/2024 từ 23,2% trong tháng 2/2023. Tỷ trọng doanh thu bán lẻ giảm xuống 49,5% trong tháng 2/2024 từ 64,5% trong tháng 2/2023. Thông thường, tỷ suất lợi nhuận gộp doanh thu vàng miếng chỉ khoảng 1-3%. HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ đi ngang ở mức 32% trong tháng 2/2024.

 

Chi phí bán hàng & quản lý tăng mạnh do đẩy mạnh hoạt động marketing

 

Chi phí bán hàng & quản lý là 421 tỷ đồng, tăng 52,1% so với cùng kỳ. Tính riêng tháng 2/2024, PNJ đẩy mạnh hoạt động marketing với việc hợp tác với một số KOL và người nổi tiếng để triển khai nhiều chương trình trong giai đoạn Ngày Thần tài và ngày lễ tình nhân Valentine. Điều này đã ảnh hưởng tới tỷ suất lợi nhuận thuần tháng 2 nhưng đồng thời cũng giúp nâng cao thương hiệu của PNJ trong trung hạn.

 

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu

 

Cho năm 2024, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 37.904 tỷ đồng, tăng trưởng 14,4% và lợi nhuận thuần đạt 2.331 tỷ đồng, tăng trưởng 18,2%. Chúng tôi giữ nguyên quan điểm triển vọng năm 2024 vẫn rất vững chắc và những khách hàng mới sẽ là động lực chính đẩy mạnh tăng trưởng. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 118.300đ/cp.