CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ): Tháng 10/2023 Lợi nhuận ròng tăng mạnh 31,3% y/y
Nguồn: BVSC
Tháng 10/2023: Lợi nhuận ròng tăng mạnh 31,3% y/y
PNJ vừa công bố KQKD Tháng 10/2023 với lợi nhuận ròng tăng mạnh 31,3% y/y, đạt 193 tỷ (+109,8% m/m) và doanh thu thuần đạt 3.007 tỷ (+1,6% y/y).
Lũy kế 10 tháng đầu năm, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của PNJ lần lượt đạt 26.384 tỷ (-7,5% y/y) và 1.530 tỷ (+2,9% y/y), hoàn thành 84,5% và 84,3% dự báo tương ứng của BVSC cho cả năm 2023.
Doanh thu đạt đỉnh 9 tháng và tăng trưởng dương so với cùng kỳ
Nhờ thị phần mở rộng nhanh chóng kể từ đầu năm và yếu tố thời vụ (ngày Phụ nữ VN), doanh thu PNJ khởi sắc trong T10, đạt 3.007 tỷ (+31,1% m/m & +1,6% y/y). Kết quả hoạt động các mảng kinh doanh chính như sau:
- Bán lẻ tăng lên mức cao nhất trong 9 tháng, đạt 1.924 tỷ (+39,4% m/m), giảm nhẹ 0,7% y/y. Kết quả này vượt xa kỳ vọng của chúng tôi.
- Mảng bán buôn tăng trưởng 11,6% m/m lên 226 tỷ (-31,0% y/y).
- Doanh thu vàng miếng duy trì mạnh mẽ ở mức 777 tỷ (+17,6% m/m & +16,8% y/y), nhờ tăng hoạt động mua bán trong bối cảnh giá vàng tăng cao.
BLN ở mức tốt nhờ nỗ lực tối ưu hóa có hiệu quả
BLN hoạt động của PNJ trong T10/2023 mạnh mẽ ở mức 8,7%, nhờ: (1) BLN gộp mở rộng lên 19,2%, với cơ cấu bán hàng thuận lợi hơn (doanh thu bán lẻ đón góp nhiều hơn); và (2) Tối ưu OpEx ở mức 10,5% DTT. Biên ròng mở rộng lên 6,4%.
Đáng khích lệ là cả BLN hoạt động và BLN ròng của PNJ trong T10/2023 đều vượt qua dự báo của chúng tôi cho cả năm 2023.
Duy trì Outperform với yếu tố cơ bản vững chắc và định giá rẻ
Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại mức P/E hấp dẫn là 12,4x (năm 2024) và 10,8x (năm 2025) so với trung bình 5 năm là 18,0x và vị thế dẫn đầu thị trường. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ, và giữ nguyên giá mục tiêu theo DCF là 92.524 đồng/cp (Upside: 17,1%).
Chúng tôi ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu trong thị trường trang sức có thương hiệu Việt Nam, và thế mạnh tài chính cũng như triển khai cho phép doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ hơn khi nhu cầu tăng trưởng trở lại và phát triển bền vững trong dài hạn.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
