CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (HT1): KQKD quý 3 thấp do biên lợi nhuận gộp giảm, chi phí cao

Nguồn: VCSC

KQKD quý 3 thấp do biên lợi nhuận gộp giảm, chi phí cao

 

 

HT1 công bố doanh thu quý 3/2022 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng, tăng 118% YoY so với mức cơ sở thấp của năm ngoái nhưng giảm 5% QoQ do quý 3 thường là mùa thấp điểm của hoạt động xây dựng trong nước. HT1 ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS đạt 37 tỷ đồng trong quý 3/2022 so với mức lỗ 20 tỷ đồng trong quý 3/2021. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2022 giảm 73% QoQ chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm khi giá than đầu vào cao.

Trong 9 tháng đầu năm 2022, HT1 ghi nhận doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 6,6 nghìn tỷ đồng (+31% YoY) và 204 tỷ đồng (-36% YoY).

Trong quý 3/2022, sản lượng bán xi măng của HT1 đạt 1,66 triệu tấn (+80% so với mức thấp của năm ngoái do dịch COVID-19 và -7% QoQ). Con số này tương ứng với sản lượng bán 9 tháng đầu năm 2022 đạt 4,96 triệu tấn (+15% YoY), hoàn thành 74% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi là 6,7 triệu tấn.

Biên lợi nhuận gộp của HT1 giảm từ 13,4% trong quý 2/2022 còn 8,4% trong quý 3/2022 do sản lượng bán thấp hơn cũng như giá than đầu vào cao hơn. Mặc dù biên lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2022 của HT1 phù hợp với dự báo của chúng tôi, chi phí SG&A và các chi phí khác cao hơn dự kiến đã dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn dự báo của chúng tôi. Chúng tôi sẽ nghiên cứu thêm thông tin chi tiết về các khoản chi phí này.

Khi doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2022 của HT1 lần lượt hoàn thành 74% và 66% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi - và do biên lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng - chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo của chúng tôi cho HT1.