CTCP Xây dựng Coteccons (CTD): Cơ hội đầu tư

Nguồn: KBSV

CTCP Xây dựng Coteccons: Cơ hội đầu tư

 

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

Chúng tôi khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 114,700 VND/cp đối với Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons với triển vọng phục hồi từ mức nền thấp với giá trị hợp đồng kí mới khả quan và vị thế đầu ngành.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Triển vọng tích cực của ngành xây dựng trong trung-dài hạn.

Chúng tôi cho rằng trong giai đoạn tới, ngành xây dựng được hỗ trợ bởi những yếu tố sau: (1) Phục hồi nguồn cung BĐS; (2) Giải quyết các nút thắt trong đầu tư công sẽ được triển khai vào nửa cuối 2021 và đầu năm 2022.

Phục hồi từ mức nền thấp, giá trị lượng hợp đồng kí mới cao.

Đại dịch COVID gây cản trở quá trình thi công, gây áp lực lớn lên doanh thu và tỷ suất lợi nhuận tại quý 2 và quý 3 năm 2021. Tuy nhiên theo thông tin từ ban lãnh đạo thì giá trị hợp đồng kí mới trong 9M2021 đạt khoảng 18,000 tỷ VND, cao hơn kì vọng. Lượng hợp đồng kí mới cao tạo động lực phục hồi về doanh thu cho CTD trong giai đoạn tới.

Bước đầu chuyển hướng sang xây dựng cơ sở hạ tầng.

CTD đang từng bước tiến vào ngành xây dựng cơ sở hạ tầng. Chúng tôi đánh giá cao hướng đi này bởi ngành xây dựng hạ tầng hưởng lợi lớn từ việc đẩy mạnh đầu tư công.

Nền tảng tài chính vững mạnh, định giá hấp dẫn.

CTD hiện đang được giao dịch với P/B đạt 0.73x, thấp hơn so với trung bình ngành cũng như lịch sử P/B của CTD. Với nền tảng tài chính tốt, lượng tiền mặt lớn và không có nợ vay cùng vị thế đầu ngành, KBSV cho rằng CTD xứng đáng được giao dịch ở mức định giá cao hơn.

RỦI RO

Rủi ro dịch bệnh gây ảnh hưởng đến quá trình thi công các hợp đồng mới cũng như giá thành đầu vào.

Rủi ro từ chi phí trích lập dự phòng đến từ các khoản phải thu các dự án từ thời BLĐ cũ.