Đầu tư Nam Long (NLG): Ghi nhận chuyển nhượng 25% vốn tại Paragon phần nào bù đắp doanh thu BĐS yếu

Nguồn: VCSC

Ghi nhận chuyển nhượng 25% vốn tại Paragon phần nào bù đắp doanh thu BĐS yếu

 

 

CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) công bố KQKD quý 4/2022 với doanh thu thuần giảm 63% YoY xuống 1,6 nghìn tỷ đồng. Doanh thu chủ yếu đến từ bàn giao dự án Southgate (234 căn) và Akari City Giai đoạn 1 (P1) (91 căn). LNST sau lợi ích CĐTS của NLG tăng 21% YoY đạt 437 tỷ đồng, đến từ (1) khoản thu thoái vốn 244 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng 25% cổ phần trong dự án Paragon và (2) bàn giao 146 căn tại dự án Mizuki Park P2 được ghi nhận trong phần lãi công ty liên kết.

Trong cả năm 2022, doanh thu của NLG đạt 4,3 nghìn tỷ đồng (-17% YoY) hoàn thành 87% dự báo của chúng tôi do NLG chưa thể ghi nhận bàn giao dự án Cần Thơ do tiến độ phê duyệt quyết định giao đất chậm hơn dự kiến. Trong khi đó, LNST sau lợi ích CĐTS đạt 556 tỷ đồng (-48% YoY) vượt 22% dự báo của chúng tôi chủ yếu nhờ ghi nhận bán 25% cổ phần tại Paragon và LNST của cổ đông thiểu số thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 904 tỷ đồng (+62% YoY), dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Ngoài ra, NLG ghi nhận doanh số bán hàng yếu trong quý 4/2022 đạt 229 tỷ đồng từ Akari City P2 và Southgate, phản ánh tác động tiêu cực của việc lãi suất vay mua nhà tăng mạnh đến tâm lý người mua nhà. Doanh số bán hàng năm 2022 của NLG - không bao gồm 1,9 nghìn tỷ đồng tại Izumi City - đạt 8,2 nghìn tỷ đồng (-7% YoY) và chủ yếu được đóng góp bởi dự án Akari City P2, Mizuki Park P2 & P3 và Southgate. Kết quả này hoàn thành 91% dự báo của chúng tôi là 9,1 nghìn tỷ đồng. Do chúng tôi cho rằng áp lực tăng lãi suất sẽ tiếp tục trong nửa đầu năm 2023 trong khi các thủ tục pháp lý kéo dài có thể làm trì hoãn các đợt mở bán mới tại Cần Thơ và Izumi City, chúng tôi cho rằng có rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo doanh số bán hàng năm 2023 là 6,8 nghìn tỷ đồng, dù cần thêm đánh giá chi tiết.