Đầu tư Nam Long (NLG): Tài liệu ĐHCĐ - Kế hoạch lợi nhuận sát với dự báo

Nguồn: HSC

Tài liệu ĐHCĐ - Kế hoạch lợi nhuận sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

NLG đã công bố tài liệu ĐHCĐ, dự kiến tổ chức vào ngày 23/4/2022.

BLĐ đặt kế hoạch năm 2022 với lợi nhuận thuần đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 13%) và doanh thu thuần đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 37%), nhìn chung sát với dự báo của HSC.

HSC duy trì dự báo và giá mục tiêu là 64.400đ. Cổ phiếu NLG hiện đang được giao dịch chiết khấu 24,9% đối với RNAV của HSC so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm là 24,1%.

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022

NLG đã công bố các tài liệu ĐHCĐ, dự kiến tổ chức vào ngày 23/4/2022. Các đề xuất chính bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2022, kế hoạch cổ tức và phát hành cổ phiếu ESOP (cho đội ngũ BLĐ chủ chốt).

Kế hoạch năm 2022 - triển vọng tươi sáng

NLG đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2022 lần lượt đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 37%) và 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 13%).

Kế hoạch nay nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi. Theo kế hoạch của BLĐ, tỷ suất lợi nhuận thuần sẽ tăng lên 11,8% so với 7,9% trong năm 2021 (không bao gồm khoản thu nhập bất thường sau thuế là 650 tỷ đồng trong năm 2021 và 360 tỷ đồng trong năm 2022) nhờ giá bán tăng, sát với dự báo của chúng tôi.

BLĐ kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận trong năm 2022 sẽ được thúc đẩy nhờ bàn giao các căn hộ từ các dự án Southgate (165ha, Long An), Cần Thơ (43ha, Cần Thơ) và Akari City (8,9ha, TP.HCM). Ngoài ra, NLG sẽ ghi nhận 360 tỷ đồng thu nhập tài chính từ việc thoái vốn dự án Paragon.

Ngoài ra, IFC gần đây đã đăng ký mua 1.000 tỷ đồng trái phiếu niêm yết bằng VND của NLG (kỳ hạn: 7 năm; coupon hàng năm: cố định theo chi phí đi vay bằng VND của IFC + 3,5%). Theo BLĐ, số tiền thu được từ đợt phát hành trái phiếu này sẽ được dùng để xây dựng cơ sở hạ tầng cho dự án Waterpoint giai đoạn 2 (190ha, Long An). 

Kế hoạch cổ tức

• Năm 2021: Cổ tức 12% bằng tiền mặt (428 tỷ đồng), tương đương khoảng 1.200đ/cp, tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 40% và lợi suất cổ tức là 2,2%. Trong đó NLG đã thanh toán trước, 619đ/cp vào tháng 12/2021, phần 600đ/cp còn lại sẽ được thanh toán trong Q2/2022.
• Năm 2022: Cổ tức 10% bằng tiền mặt (383 tỷ đồng), tương đương 1.000đ/cp, tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 27% và lợi suất cổ tức là 1,9%. Công ty dự kiến sẽ chi trả cổ tức theo 2 đợt (đợt 1 vào tháng 12/2022 và đợt 2 trong nửa đầu năm 2023), mỗi đợt 50%. Theo HSC, tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức trong năm 2022 giảm do NLG dự định phát triển và mua thêm các dự án mới.

NLG dự kiến phát hành 1,45 triệu cổ phiếu mới cho BLĐ chủ chốt trong năm 2022 (sau khi được UBCKNN chấp thuận) với giá phát hành là 0đ. Tỷ lệ pha loãng sẽ là 0,4%.

HSC duy trì dự báo và giá mục tiêu

HSC duy trì dự báo và giá mục tiêu là 64.400đ. Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch chiết khấu 24,9% đối với RNAV của chúng tôi so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm là 24,1%.

Nhìn chung, chúng tôi vẫn đánh giá tích cực đối với NLG. Công ty có khả năng đa dạng hóa nguồn vốn tốt (bao gồm cả nguồn vốn quốc tế). Điều này sẽ hạn chế tác động tiêu cực từ các quy định hạn chế tín dụng đối với lĩnh vực BĐS của Chính phủ.