Đầu tư Nam Long triển vọng tích cực đã phản ánh vào giá; hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ

Nguồn: HSC

Triển vọng tích cực đã phản ánh vào giá; hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ 

 

Tóm tắt

HSC nâng 41,6% giá mục tiêu lên 62.300đ nhờ mở bán dự án mới và nâng dự báo giá bán. Tuy nhiên, chúng tôi hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ do triển vọng cải thiện đã được phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu.

HSC nâng lần lượt 70,5%, 6,9% và 39,5% dự báo lợi nhuận thuần năm 2021, 2022 và 2023. Việc bán dự án Paragon sẽ tác động tới năm 2021, trong khi giá bán dự án tăng đã được phản ánh trong cả giai đoạn định giá.

Sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây, cổ phiếu NLG hiện giao dịch với mức chiết khấu 5,5% so với RNAV, thấp hơn đáng kể so với mức chiết khấu bình quân là 26,0% trong 3 năm qua.

Sự kiện: Cập nhật kế hoạch phát triển dự án

HSC hiện hợp nhất dự án Southgate (sau khi tăng quyền biểu quyết) vào dự phóng của chúng tôi cho NLG, đồng thời phản ánh tác động của việc thoái vốn một phần dự án Paragon. Chúng tôi cũng cập nhật dự báo về thời điểm mở bán/bàn giao và giá bán tại một số dự án của NLG để phản ánh tác động của dịch COVID-19 và triển vọng hồi phục của toàn ngành sau đại dịch.

Tác động: Nâng dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2021- 2023

HSC nâng 70,5% dự báo lnt năm 2021 lên 1.681 tỷ đồng, tăng trưởng hơn gấp đôi, nhờ hợp nhất dự án Southgate và thoái vốn một phần dự án Paragon. HSC nâng lần lượt 6,9% và 39,5% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023 phản ánh tỷ lệ sở hữu mới tại dự án Paragon, giá bán bình quân tăng và doanh số bán nhà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ kế hoách mở bán tích cực hơn của NLG.

HSC tin rằng sản phẩm thấp tầng của NLG được mở bán vào thời điểm phù hợp khi mặt bằng lãi suất thấp và đầu tư công vào cơ sở hạ tầng tại TP.HCM và các tỉnh lân cận được đẩy mạnh.

Định giá và khuyến nghị

HSC nâng 41,6% giá mục tiêu lên 62.300đ với mức chiết khấu 10% được áp dụng đối với RNAV/cp là 69.200đ (nâng 40,0% RNAV). Chúng tôi nâng RNAV chủ yếu dó định giá lại một vài dự án - Akari City, Mizuki Park, Izumi, Southgate (dự án Waterpoint giai đoạn 1 (165ha) trước đây), dự án Waterpoint giai đoạn 2 (190ha) – do giá bán tăng.

Trong khi chúng tôi đánh giá cao nền tảng cơ bản của cổ phiếu NLG, giá cổ phiếu đã tăng 49,7% trong 1 tháng qua (vượt 44,8% so với mức tăng của thị trường) do kỳ vọng ngày càng lớn về giá mở bán dự án thấp tầng và sự hồi phục của thị trường BĐS nói chung.