Đầu tư Thế giới Di động (MWG): Tờ trình ĐHCĐ - Đề xuất bán 20% cổ phần BHX

Nguồn: HSC

Tờ trình ĐHCĐ: Đề xuất bán 20% cổ phần BHX

 

 

Tóm tắt

Công ty đề xuất trong năm 2022 hoặc 2023, 20% cổ phần của CTCP Thương mại Bách Hóa Xanh (BHX), công ty con MWG sở hữu 100% cổ phần, sẽ được chào bán cho các đối tác và NĐT trong khu vực và toàn cầu thông qua phát hành riêng lẻ.

Ngoài ra, BLĐ đặt kế hoạch lợi nhuận thuần đạt 6.350 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi. Cổ tức tiền mặt được đề xuất là 1.000đ/cp, và Công ty sẽ phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 1:1.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 181.300đ. Chúng tôi duy trì dự báo của mình.

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ

MWG đã công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 vào tối ngày 31/3/2022. ĐHCĐ sẽ được tổ chức trực tuyến từ ngày 22-23/4/2022. Các đề xuất chính như sau:

Phát hành riêng lẻ 20% cổ phần BHX

Công ty đề xuất chào bán 20% cổ phần của CTCP Thương mại Bách Hóa Xanh (BHX), công ty con MWG sở hữu 100% cổ phần, cho các đối tác và NĐT trong khu vực và trên thế giới, nhưng không bao gồm các đối thủ cạnh tranh trực tiếp tại Việt Nam.

Số tiền thu được sẽ được đầu tư vào các trung tâm phân phối, tài sản cố định, công nghệ, phát triển kênh trực tuyến và mở rộng chuỗi BHX trên toàn quốc. Việc phát hành riêng lẻ dự kiến sẽ hoàn thành trong năm 2022 và 2023. Công ty không công bố thêm thông tin chi tiết.

Kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2022 đạt 6.350 tỷ đồng

HĐQT đã trình kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu thuần đạt 140.000 tỷ đồng, tăng trưởng 14% và lợi nhuận thuần đạt 6.350 tỷ đồng, tăng trưởng 30%. Kế hoạch này sát với những thông tin Công ty đã công bố cho các NĐT trong vài tháng qua và cũng sát với dự báo của HSC.

HSC hiện dự báo doanh thu thuần năm 2022 đạt 139.755 tỷ đồng, tăng trưởng 13,7% và lợi nhuận thuần đạt 6.405 tỷ đồng, tăng trưởng 30,8%.

Theo đề xuất, TGDĐ và ĐMX vẫn là trụ cột mang lại dòng tiền chính, đóng góp 75-80% vào doanh thu thuần của MWG thông qua việc:

• Mở các Trung Tâm Điện Máy, một định dạng cửa hàng mới lớn hơn và cao cấp hơn các định dạng hiện tại của ĐMX;
• Mở rộng chuỗi ĐMX Supermini và TopZone;
• Tăng quy mô cửa hàng và nâng cấp các cửa hàng TGDĐ có doanh thu cao và ở các khu vực còn nhiều tiềm năng sang mô hình ĐMX;
• Tăng thêm các sản phẩm và dịch vụ mới tại các cửa hàng hiện hữu;
• Đẩy mạnh doanh thu tại Bluetronics (Campuchia) để đạt điểm hòa vốn và thâm nhập vào thị trường Indonesia. MWG đã hợp tác với PT Erafone Artha Retailindo (Erafone) để thành lập một công ty liên doanh có tên là PT Era Blue Elektronic (Era Blue).

Trong khi đó, BHX sẽ không mở thêm cửa hàng mới mà sẽ tập trung vào việc thu hút khách hàng, cải thiện doanh thu, nâng cao chất lượng dịch vụ và thực hiện các chương trình khuyến mại để nâng cao lợi thế cạnh tranh của BHX trong lĩnh vực thực phẩm tươi sống.

Cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 1.000đ/cp

Cổ tức bằng tiền mặt (dựa trên KQKD năm 2021) được đề xuất là 1.000đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức là 0,7% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 14%. Mức cổ tức này cao hơn so với năm 2020 là 500đ/cp, nhưng vẫn thấp hơn mức 1.500đ/cp mà Công ty chi trả hàng năm trong giai đoạn từ năm 2015- 2019.

Phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 1:1

HĐQT cũng trình phương án phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1. Thời gian phát hành sẽ do HĐQT quyết định.

Kế hoạch phát hành ESOP

Công ty cũng đề xuất kế hoạch phát hành ESOP cho BLĐ và cán bộ chủ chốt. Số lượng cổ phiếu ESOP phát hành tối đa sẽ tương đương 2,5% số lượng cổ phiếu lưu hành tại ngày phát hành và không quá 37.000.000 cổ phiếu. Việc phát hành dự kiến sẽ được thực hiện trong năm 2023 với giá phát hành là 10.000đ/cp và sẽ bị hạn chế giao dịch trong 4 năm.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

HSC duy trì giá mục tiêu đối với MWG là 181.300đ/cp, tiềm năng tăng giá là 24% và P/E dự phóng 2022 là 20,6 lần. Chúng tôi cũng duy trì dự báo của mình.

Với việc mở cửa trở lại hoàn toàn tất cả các hoạt động kinh tế nhờ cách tiếp cận “sống chung với COVID-19” của Chính phủ, nhu cầu đối với các sản phẩm CNTT cao, chuỗi TGDĐ và ĐMX gia tăng thị phần, tỷ suất lợi nhuận tại BHX cải thiện và lãi tài chính tăng, HSC đánh giá tích cực đối với triển vọng của MWG.