Đầu tư Thế giới Di động (MWG): Tiếp tục định giá lại tích cực – khuyến nghị Mua vào

Nguồn: HSC

Tiếp tục định giá lại tích cực – khuyến nghị Mua vào

 

 

Tóm tắt

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MWG với giá mục tiêu là 181.300đ.

Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận thuần trong năm 2022 và 2023 sẽ tăng trưởng lần lượt 31% và 24%. TGDĐ & ĐMX là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng, đóng góp 60% vào tăng trưởng lợi nhuận thuần trong năm 2022.

Tại giá mục tiêu theo phương pháp DCF, P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 20,6 lần và 17,1 lần. MWG hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 16,4 lần, thấp hơn 7% so với các công ty cùng ngành.

Sự kiện: Công bố KQKD 2 tháng đầu năm 2022

MWG công bố KQKD 2 tháng đầu năm 2022 trái chiều. Doanh thu thuần tăng 17% so với cùng kỳ đạt 25.383 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần tăng 8% so với cùng kỳ đạt 1.077 tỷ đồng. So với dự báo cả năm 2022 trước đó của HSC, doanh thu thuần đạt 19% dự báo (vượt kỳ vọng) trong khi lợi nhuận thuần đạt 17% dự báo, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi.

Cơ cấu theo mảng, doanh thu thuần của TGDĐ & ĐMX tăng 20% so với cùng kỳ và vượt dự báo của chúng tôi, trong khi doanh thu thuần của BHX giảm 8% so với cùng kỳ và thấp hơn so với dự báo của HSC.

Tác động: Duy trì dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023

HSC nâng dự báo lợi nhuận trong năm 2022 và 2023 đối với TGDĐ & ĐMX nhưng hạ dự báo lợi nhuận đối với BHX. Theo đó, chúng tôi nâng lần lượt 5% và 4% dự báo doanh thu thuần của MWG trong khi duy trì dự báo lợi nhuận thuần của MWG trong năm 2022 và 2023. Theo đó, lợi nhuận thuần trong năm 2022 và 2023 được dự báo sẽ tăng trưởng lần lượt 31% và 24% đạt lần lượt 6.406 tỷ đồng và 7.932 tỷ đồng. HSC cũng đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2024 với lợi nhuận thuần tăng trưởng 16% đạt 9.187 tỷ đồng. Dự báo năm 2022 và 2024 của HSC thấp hơn một chút so với dự báo của thị trường trong khi dự báo năm 2023 sát với dự báo của thị trường.

Định giá và khuyến nghị

HSC duy trì giá mục tiêu đối với MWG là 181.300đ, tiềm năng tăng giá là 26% và P/E dự phóng 2022 là 20,6 lần. Nhờ cách tiếp cận “sống chung với dịch COVID19” của Chính phủ giúp tái mở cửa toàn bộ các hoạt động kinh tế, nhu cầu các sản phẩm CNTT cao, tỷ suất lợi nhuận chuỗi BHX cải thiện và lãi thuần từ HĐ tài chính tăng, triển vọng của MWG được kỳ vọng sẽ bền vững. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào.

Giá cổ phiếu của MWG đã tăng mạnh hơn 9% so với thị trường trong 3 tháng gần đây, do đó mức chiết khấu đã thu hẹp so với các công ty cùng ngành. Mức chiết khấu hiện là 7% so với mức đỉnh 25% vào tháng 11/2021, thời điểm HSC khuyến nghị Mua vào. MWG hiện giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 16,4 lần, thấp hơn so với mức trung vị các công ty cùng ngành là 17,6 lần. HSC cho rằng nền tảng tốt của MWG sẽ tiếp tục giúp cổ phiếu MWG được định giá lại tích cực.