Đầu tư Thế giới Di động (MWG): Tín hiệu tích cực từ BHX và An Khang

Nguồn: HSC

Tín hiệu tích cực từ BHX và An Khang

 

 

Tóm tắt

• Gần 50% số lượng cửa hàng BHX đã thay đổi layout (cách bố trí - sắp xếp cửa hàng). Tại những cửa hàng đã thay đổi layout từ 30 ngày trở lên, doanh thu tăng 8-10% nhờ lưu lượng khách hàng và giá trị giỏ hàng của mỗi khách tăng.
• BLĐ tìn rằng doanh thu/cửa hàng của BHX vào cuối năm 2022 sẽ tăng đáng kể 30% đạt 1,3 tỷ đồng/tháng và sẽ đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2023, sát với dự báo của HSC.
• An Khang đặt kế hoạch đến cuối năm nay sẽ có 800 cửa hàng và bắt đầu có lợi nhuận, đồng thời trở thành động lực tăng trưởng thứ 2 của MWG.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 90.650đ.

Sự kiện: Những thông tin chính về hội thảo Emerging Vietnam 2022 của HSC

MWG đã tham gia hội thảo Emerging Vietnam 2022 của HSC, tổ chức vào ngày 15-16/6/2022. Những thông tin chính như sau:

BHX: Tái cấu trúc bắt đầu có thành quả

BHX đang trong quá trình tái cấu trúc từ vài tháng nay. Chiến lược tái định vị của BHX như sau:

(1) Trở thành lựa chọn đầu tiên khi khách hàng nghĩ tới thực phẩm tươi sống.

(2) Giá bán cạnh tranh và phù hợp với giá trị - giá bán sẽ cạnh tranh với chợ truyền thống.

(3) Đảm bảo vị trí gần gũi và tính thuận tiện.

(4) Đảm bảo trải nghiệm mua sắm vượt trội cho khách hàng – trải nghiệm mua sắm tới BHX sẽ tương tự như đại siêu thị và siêu thị.

(5) Trở thành nhà bán lẻ tạp hóa đa kênh.

BLĐ kỳ vọng trong năm 2022, BHX có thể xây dựng một nền tảng chắc chắn để có thể mở rộng chuỗi một cách bền vững, dựa trên: (1) tiêu chuẩn hóa - tiêu chuẩn hóa hình thức cửa hàng, quy trình và chất lượng của nhân viên cửa hàng; (2) đồng nhất - tạo ra trải nghiệm khách hàng đồng nhất trên tất cả các kênh; (3) tối ưu hóa - tối ưu hóa năng lực mua hàng và cung cấp sản phẩm; và (4) số hóa - số hóa các chức năng hoạt động.

Nói cách khác, BLĐ kỳ vọng BHX sẽ sẵn sàng cho sự mở rộng quy mô lớn từ năm 2023 trở đi. Trên thực tế, các dấu hiệu tích cực đã rõ ràng hơn. Cho đến nay, khoảng 1.000 cửa hàng trong số 2.118 cửa hàng đã thay đổi layout. Tại các cửa hàng đã thay đổi layout từ 30 ngày trở lên, doanh thu đã tăng 8 - 10%, nhờ lưu lượng khách hàng và giá trị giỏ hàng của mỗi khách tăng lên.

Vào cuối Q3/2022, dự kiến tất cả các cửa hàng đều sẽ thay đổi xong layout. BLĐ tin rằng doanh thu/cửa hàng/tháng vào cuối năm sẽ tăng lên 1,3 tỷ đồng/tháng, tăng 30% so với cùng kỳ. Từ đó, BHX sẽ đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2023 và trở thành trụ cột tăng trưởng của MWG trong dài hạn, sát với dự báo của HSC.

Chuỗi nhà thuốc An Khang: Sẽ có lợi nhuận vào cuối năm

Nhờ mở rộng nhanh chóng, An Khang hiện đã có 392 cửa hàng so với 178 cửa hàng vào cuối năm 2021. Đến cuối năm 2022, An Khang sẽ mở mới thêm 400 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng lên 800, tăng trưởng 350%.

Đối với các cửa hàng độc lập diện tích nhỏ, doanh thu trung bình/tháng/cửa hàng là 700 triệu đồng, trong khi đối với các cửa hàng diện tích nhỏ nằm cạnh BHX, doanh thu trung bình là 400-500 triệu đồng/cửa hàng/tháng. Tỷ suất lợi nhuận gộp hiện là 20% và BLĐ kỳ vọng chuỗi nhà thuốc này sẽ có lợi nhuận vào cuối năm 2022.

Vì vậy, An Khang được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng thứ 2 của MWG, sau BHX. An Khang đặt kế hoạch dẫn đầu thị trường trong vòng 2 năm tới cả về doanh thu lẫn số lượng cửa hàng.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

HSC duy trì dự báo giai đoạn 2022-2024. Trong năm 2022, HSC hiện dự báo doanh thu thuần đạt 139.755 tỷ đồng (tăng trưởng 13,7%) và lợi nhuận thuần đạt 6.406 tỷ đồng (tăng trưởng 30,8%).

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu là 90.650đ (sau khi chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:1), tiềm năng tăng giá là 16,7% và P/E dự phóng 2022 là 20,6 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.