Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS): Q3/2022 Lợi nhuận thuần tăng mạnh

Nguồn: HSC

Q3/2022 Lợi nhuận thuần tăng mạnh

 

 

Tóm tắt

• KQKD Q3/2022 của SCS rất tích cực và sát với dự báo của chúng tôi, với lợi nhuận thuần tăng 23% đạt 148 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 17% đạt 200 tỷ đồng.
• Sản lượng hàng hóa quốc tế cải thiện 11% trong khi sản lượng hàng hóa trong nước tăng mạnh 41% so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái (do Việt Nam áp dụng các biện pháp phong tỏa).
• Ngoài ra, thu nhập tài chính cải thiện cũng hỗ trợ lợi nhuận và Công ty cũng hưởng lợi khi VND mất giá do phí xếp dỡ hàng hóa quốc tế được tính theo USD.
• HSC duy trì dự báo. SCS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,4 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 14,9 lần (tính từ tháng 1/2019).

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2022

SCS công bố BCTC Q3/2022 với lợi nhuận thuần đạt 148 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 200 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ, sát với dự báo của chúng tôi lần lượt đạt 145 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ) và 195 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ).

Theo đó, lợi nhuận thuần của SCS trong 9 tháng đầu năm 2022 tăng 20% so với cùng kỳ đạt 488 tỷ đồng, trong khi doanh thu thuần tăng 13% so với cùng kỳ đạt 655 tỷ đồng, đạt lần lượt 75% và 73% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi.

Sản lượng hàng hóa tăng mạnh so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái

Sản lượng hàng hóa của SCS trong Q3/2022 tăng mạnh từ mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái:

• Sản lượng hàng quốc tế trong Q3 đạt 40.000 tấn (tăng 11% so với cùng kỳ) và hàng nội địa đạt 10.888 tấn (tăng 41% so với cùng kỳ).
• Lưu ý, cùng kỳ năm ngoái, sản lượng hàng hóa quốc tế và trong nước chịu tác động tiêu cực do các biện pháp phong tỏa tại các tình thành phía Nam, đã giảm lần lượt 6% và 44% so với cùng kỳ trong Q3/2021. Sau khi nới lỏng các biện pháp phong tỏa vào tháng 10/2021, sản lượng hàng hóa đã hồi phục mạnh từ Q4/2021.

So với quý trước, sản lượng hàng hóa Q3/2022 giảm nhẹ do nhu cầu toàn cầu trầm lắng trong bối cảnh lạm phát tăng cao và chính sách thắt chặt tiền tệ tại các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam, đặc biệt là Mỹ và EU.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, sản lượng hàng hóa quốc tế của SCS tăng 16% so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái, trong khi sản lượng hàng hóa nội địa giảm 19% so với cùng kỳ. Sản lượng nội địa giảm chủ yếu do chính sách ZeroCOVID của Trung Quốc, khiến hàng vận chuyển từ Nam ra Bắc để xuất sang Trung Quốc giảm mạnh.

Tuy nhiên, do lợi nhuận trên mỗi đơn vị hàng hóa của hàng hóa nội địa thường thấp hơn so với hàng hóa quốc tế, sản lượng hàng hóa quốc tế tăng đã bù đắp hoàn toàn sự sụt giảm từ sản lượng hàng nội địa. Do đó, trong 9 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận thuần và doanh thu thuần của SCS tăng mạnh lần lượt 20% và 13% so với cùng kỳ.

Doanh thu thuần Q3/2022 tăng 17% so với cùng kỳ nhờ sản lượng hàng hóa cải thiện và VND mất giá

Doanh thu thuần Q3/2022 cải thiện 17% so với cùng kỳ đạt 200 tỷ đồng chủ yếu nhờ sản lượng hàng hóa cải thiện, như đã đề cập. Ngoài ra, VND mất giá cũng hỗ trợ doanh thu do phí xếp dỡ quốc tế của SCS được tình theo USD. Theo NHNN, tỷ giá VND/USD vào cuối Q3/2022 là 23.861, giảm lần lượt 2,5% và 4,8% so với cuối Q2/2022 và Q3/2021.

Tỷ suất lợi nhuận tăng nhẹ

Tỷ suất lợi nhuận gộp Q3/2022 tăng nhẹ lên 80,4% so với 79,5% trong Q3/2021, nhờ sản lượng hàng hóa tăng và chi phí khấu hao giảm. Chi phí khấu hao của SCS trong Q3/2022 giảm xuống 11 tỷ đồng từ 14 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2022 đạt 81,3% so với 79,7% trong 9 tháng đầu năm 2021 và lợi nhuận gộp tăng 15% so với cùng kỳ đạt 533 tỷ đồng.

Thu nhập tài chính hỗ trợ lợi nhuận

Thu nhập tài chính của SCS đạt lần lượt 15 tỷ đồng (tăng 85% so với cùng kỳ) và 41 tỷ đồng (tăng 69% so với cùng kỳ) trong Q3/2022 và 9 tháng đầu năm 2022, chủ yếu nhờ lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn tăng, đạt 902 tỷ đồng vào cuối Q3/2022, tăng gấp đôi so với cuối Q3/2021.

Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm do doanh thu tăng

Chi phí bán hàng & quản lý là 14,6 tỷ đồng trong Q3/2022, đi ngang so với quý trước và tăng 3% so với cùng kỳ do doanh thu tăng. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm xuống 7,3% so với 8,3% cùng kỳ năm ngoái.

Trong 9 tháng đầu năm 2022, chi phí bán hàng & quản lý giảm 2% so với cùng kỳ và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu thu hẹp xuống 6,8% từ 7,9% trong 9 tháng đầu năm 2021.

Cập nhật dự án mở rộng

Dự án mở rộng công suất cảng lên 350.000 tấn từ 200.000 tấn hiện đang theo đúng tiến độ và dự kiến đi vào hoạt động từ Q1/2023. Do đó, những hạn chế về công suất sẽ được giải quyết và SCS sẽ có thêm khách hàng mới trong năm tới. Trong 9 tháng đầu năm 2022, chúng tôi ước hiệu suất hoạt động bình quân của SCS là 93%. Do đó, dự án mở rộng sẽ giúp SCS có thêm khách hàng mới để duy trì tăng trưởng lợi nhuận vững chắc trong những năm tới.

HSC duy trì dự báo

HSC duy trì dự báo với lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023 đạt lần lượt 649 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) và 748 tỷ đồng (tăng trưởng 15%).

SCS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,4 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 14,9 lần (tính từ tháng 1/2019).