Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS): ĐHCĐ - Kỳ vọng dự án Lô B/năng lượng tái tạo

Nguồn: HSC

ĐHCĐ: Kỳ vọng dự án Lô B/năng lượng tái tạo

 

 

Tóm tắt

HSC kỳ vọng PVS sẽ nhận được khối lượng công việc lớn từ dự án năng lượng tái tạo và Lô B trong tương lai gần. Giá trị hợp đồng tiềm năng sẽ cao hơn 3 lần so với giá trị hợp đồng tồn đọng hiện tại.

Cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 800đ/cp (so với dự báo của HSC là 1.000đ/cp). PVS đề xuất chi trả cổ tức cho năm 2022 là 700đ/cp (so với dự báo của chúng tôi là 1.000đ/cp).

Cổ đông đã thông qua kế hoạch lợi nhuận là 488 tỷ đồng (giảm 27,6% và thấp hơn 64,9% so với dự báo của chúng tôi). PVS thường đặt kế hoạch rất thận trọng và không có nhiều ý nghĩa.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 47.300đ.

Sự kiện: ĐHCĐ năm 2022

HSC đã tham dự ĐHCĐ của PVS tổ chức ngày 28/4/2022. Các thông tin chính bao gồm triển vọng tươi sáng trong lĩnh vực năng lượng tái tạo và dự án Lô B; cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 800đ/cp và thông qua kế hoạch kinh doanh thận trọng quá mức của BLĐ.

Dự án năng lượng tái tạo = động lực tăng trưởng dài hạn

PVS cho biết, đối với cả khách hàng nước ngoài và trong nước, Công ty sẽ ngày càng đóng vai trò là nhà thầu EPC cũng như NĐT cho các dự án năng lượng tái tạo sắp tới. Chiến lược đa dạng hóa này sẽ mang lại hiệu quả tích cực cho PVS do Công ty sẽ không còn quá phụ thuộc vào PVN và giảm thiểu rủi ro về biến động giá dầu.

PVS và các đối tác liên doanh đã giành được các hợp đồng EPC năng lượng tái tạo đáng chú ý bao gồm dự án Điện gió Thăng Long (3,4GW), trang trại gió La Gan (3,5GW) và Hải Long 2 & 3 (1GW) tại Đài Loan.

Gần đây, công ty đã ký một biên bản ghi nhớ với RENOVA của Nhật Bản để hợp tác phát triển dự án năng lượng tái tạo ngoài khơi. Thông tin chi tiết chưa được Công ty công bố nhưng chúng tôi ước tính tổng giá trị hợp đồng có thể lên tới 7-8 tỷ USD (bao gồm cả mua sắm tuabin) dựa trên tiềm năng phát triển các dự án này trong 5 đến 6 năm.

Lô B = tiếp thêm động lực

BLĐ không công bố thời điểm khởi động dự án Lô B nhưng Công ty chia sẻ đại dự án này sẽ mang lại một lượng công việc tồn đọng lớn cho mảng EPC.

HSC ước tính giá trị dự án này là 1,3 tỷ USD, tương đương gấp 3 lần giá trị hợp đồng tồn đọng hiện tại của PVS. Dự án Lô B có thể đóng góp vào doanh thu thuần của PVS từ năm 2023 nếu Chính phủ phê duyệt FID vào tháng 6/2022.

Cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 800đ/cp

PVS sẽ chi trả cổ tức bằng tiền mặt là 800 đ/cp cho năm 2021, tương ứng lợi suất cổ tức là 3,3% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 63,9%, thấp hơn so với dự báo của chúng tôi là 1.000đ/cp.

BLĐ cũng đã trình cổ đông phê duyệt phương án chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2022 là 700đ/cp (lợi suất cổ tức là 2,9% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 27,3%) so với dự báo của chúng tôi là 1.000đ/cp.

Thông qua kế hoạch thận trọng quá mức

Cổ đông đã thông qua kế hoạch thận trọng như thường lệ của PVS. Kế hoạch của BLĐ không mang lại nhiều giá trị.

PVS đặt kế hoạch lợi nhuận thuần là 488 tỷ đồng (giảm 27,9%) và doanh thu là 10.000 tỷ đồng (giảm 29,6%). Kế hoạch lợi nhuận thuần và doanh thu thuần của PVS sẽ chỉ đạt lần lượt 35,1% và 48,2% so với dự báo năm 2022 của HSC.

Nếu KQKD đạt dự báo của HSC, PVS sẽ vượt 40-80% kế hoạch của BLĐ.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào & giá mục tiêu

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 47.300đ đối với PVS. Giá cổ phiếu sẽ được thúc đẩy nhờ dự án Lô B khởi công, trong khi chúng tôi kỳ vọng giá dầu tăng sẽ thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận các dự án E&P thượng nguồn. Ngoài ra, việc PVS tham gia vào lĩnh vực năng lượng tái tạo là một tín hiệu tích cực đối với cả lợi nhuận và dòng tiền của Công ty.