Dịch vụ tiện ích - Điện: Triển vọng ngành điện năm 2024; Điện khí giảm được bù đắp bằng điện than

                            Nguồn: HSC

Triển vọng ngành điện năm 2024; Điện khí giảm được bù đắp bằng điện than

 

 

Bộ Công Thương gần đây đã thông qua kế hoạch cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024 với tổng sản lượng điện tiêu thụ là 306,2 tỷ kWh, tăng khoảng 10% dựa trên mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5%.

Ngoài ra, nguồn khí cấp cho phát điện dự kiến giảm mạnh 24% trong năm 2024 trong khi nguồn than dành cho phát điện tăng 22%.

Trong danh sách khuyến nghị của HSC, POW (Mua vào) và PGV (Tăng tỷ trọng) dự kiến sẽ chịu tác động tiêu cực do cả hai doanh nghiệp cùng có nhà máy điện khí & điện than. Tuy nhiên, tác động cuối cùng lên lợi nhuận thuần của những doanh nghiệp này không lớn.

 

Nguồn cung điện dự kiến tăng mạnh trong năm 2024

 

Bộ Công Thương gần đây đã thông qua kế hoạch cung cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024. Theo đó, dựa trên mục tiêu tăng trưởng GDP 6,3%-6,5% cho năm 2024, Bộ này đặt kế hoạch tổng sản lượng điện sản xuất từ các nhà máy phát điện & nhập khẩu điện đạt 306,3 tỷ kWh, tăng khoảng 10%.

 

Theo kế hoạch này, các nguồn điện than, thủy điện và điện khí vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo cung cấp điện cho hệ thống điện quốc gia năm 2024, trong khi điện tái tạo sẽ được huy động theo nhu cầu phụ tải điện và khả năng hấp thụ của lưới điện.

 

Tuy nhiên, sản lượng điện khí dự kiến giảm mạnh

 

Cùng với kế hoạch cung cấp điện, Bộ Công Thương cũng thông qua kế hoạch cung cấp khí cho sản xuất điện năm 2024. Theo đó, nguồn cấp khí theo kế hoạch cho phát điện trong năm 2024 là 4,47 tỷ m3, giảm khoảng 24% so với năm 2023 và thấp hơn khoảng 20,2% so với dự báo của HSC cho năm 2024. Trong đó, nguồn cung cấp khí cho khu vực Đông Nam Bộ (từ bể Nam Côn Sơn và Cửu Long) là 3,06 tỷ m3, giảm khoảng 29% so với cùng kỳ và thấp hơn 27% so với dự báo trước đó của chúng tôi, trong khi nguồn cung khí cho khu vực Tây Nam Bộ (từ mỏ PM3) là 1,4 tỷ m3, tương đương năm 2023 và sát với dự báo của chúng tôi.

 

Sản lượng điện than sẽ bù đắp cho phần thiếu hụt

 

Để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ điện năng tăng cao và bù đắp phần sản lượng điện khí sụt giảm, Bộ Công Thương đã thông qua kế hoạch tăng nguồn cấp than cho phát điện trong năm 2024. Theo đó, sản lượng than dành cho phát điện năm 2024 sẽ là 56,5 triệu tấn, tăng khoảng 22% so với năm 2023 và cao hơn 0,5% so với dự báo của chúng tôi. Trong đó, nguồn cung than trong nước đóng góp khoảng 40 triệu tấn, tương đương năm 2023, trong khi nguồn cung than nhập khẩu là 16,5 triệu tấn, tăng khoảng 170%.

 

Tác động đối với các cổ phiếu trong danh sách khuyến nghị của HSC

 

POW (khuyến nghị Mua vào) và PGV (khuyến nghị Tăng tỷ trọng) sẽ chịu ảnh hưởng vì cả 2 doanh nghiệp cùng có nhà máy điện khí và điện than. Tuy nhiên, theo tính toán của chúng tôi, tác động cuối cùng đối với những doanh nghiệp này là không lớn.

Triển vọng ngành điện năm 2024: Nhu cầu dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh với điện khí giảm được bù đắp bằng điện than

 

Sản lượng điện tiêu thụ được dự báo sẽ tăng gần 10% trong năm 2024 để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP (6,5%) của Chính phủ. Trong khi đó, nguồn cấp khí tự nhiên cho phát điện ước tính giảm 24% so với cùng kỳ. Để bù đắp phần sụt giảm sản lượng điện khí và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng lên, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) dự kiến sẽ đẩy mạnh sản lượng điện than. Trong số các cổ phiếu ngành tiện ích điện trong danh sách khuyến nghị của HSC, POW & PGV sẽ chịu ảnh hưởng do cả 2 doanh nghiệp này đều có nhà máy điện khí & nhà máy điện than. Theo ước tính của chúng tôi, tác động cuối cùng đối với những doanh nghiệp này là tiêu cực nhưng không đáng kể.

 

Thông qua kế hoạch cung cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024

 

Theo kế hoạch cung cấp điện quốc gia năm 2024, tổng sản lượng điện (từ các nhà máy điện và từ nhập khẩu) đạt 306,3 tỷ kWh, tăng khoảng 10% dựa trên mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5%.

 

Theo kế hoạch, các nguồn điện than, thủy điện và nguồn điện tuabin khí vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo cung cấp điện cho hệ thống điện quốc gia năm 2024, đóng góp lần lượt 51%, 26% và 7% vào tổng sản lượng điện năm 2024. Trong khi đó, điện tái tạo sẽ được huy động theo nhu cầu phụ tải điện và khả năng hấp thụ của lưới điện.

 

Trong khi đó, Bộ cũng đặt kế hoạch đẩy mạnh nhập khẩu điện (chủ yếu từ Trung Quốc & Lào) để bù đắp tình trạng thiếu điện ở miền Bắc, đặc biệt là trong giai đoạn cao điểm mùa hè.

 

Tác động đối với các cổ phiếu trong danh sách khuyến nghị

 

Do kế hoạch sản lượng khí cung cấp cho phát điện năm 2024 thấp hơn 20% so với dự báo, trong khi kế hoạch sản lượng than cung cấp cho phát điện chỉ thấp hơn 0,5% so với dự báo, HSC tin rằng POW & PGV sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực nhưng tác động cuối cùng lên lợi nhuận thuần sẽ không lớn (chúng tôi phân tích chi tiết trong Bảng 9- 10) trên cơ sở (1) sản lượng điện khí giảm sẽ được bù đắp một phần từ việc sản lượng điện than tăng lên và (2) EVN phải chi trả chi phí vận hành & bảo dưỡng cố định cho công suất điện khí khả dụng.

 

 

HSC khuyến nghị Mua vào đối với POW (tiềm năng tăng giá 40% so với giá mục tiêu là 16.000đ), trong khi chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với PGV (tiềm năng tăng giá 7% so với giá mục tiêu là 25.300đ).