Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET): LNTT hợp nhất 11T/2021 vượt 31% kế hoạch cả năm

Nguồn: BVSC

LNTT hợp nhất 11T/2021 vượt 31% kế hoạch cả năm

 

Tóm tắt

Gần đây, PET đã công bố KQKD sơ bộ 11T/2021, cho thấy KQKD hậu giãn cách mạnh mẽ cho cả Tháng 10 và Tháng 11. Tựu chung, doanh thu thuần hợp nhất và LNTT 11T/ 2021 của PET lần lượt là 15.452 tỷ (+24% YoY) và 327 tỷ (+70% YoY), lần lượt vượt 3%/ 31% kế hoạch doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của Công ty; trong khi đó hoàn thành 95%/ 88% dự báo doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của BVSC.

Doanh thu đang phục hồi nhanh chóng hậu giãn cách xã hội

Tương tự như những gì BVSC quan sát được từ các công ty cùng ngành (DGW và MWG), doanh thu của PET đã phục hồi nhanh chóng hậu giãn cách xã hội. Cụ thể, doanh thu Tháng 10 của Công ty đã tăng mạnh 79% YoY lên 1.700 tỷ, chủ yếu nhờ nhu cầu bị dồn nén khi nới lỏng giãn cách xã hội, cho phép hệ thống các cửa hàng và hoạt động hậu cần trở lại. Doanh thu Tháng 11 duy trì phục hồi mạnh mẽ, đạt 1.976 tỷ (+16% MoM; +20% YoY), được hỗ trợ bởi việc ra mắt loạt sản phẩm mới của Apple vào cuối Tháng 10.

Do nguồn cung khan hiếm đối với các sản phẩm của Apple đang giảm bớt vào giữa Tháng 12, BVSC kỳ vọng doanh thu sẽ phục hồi rõ rệt hơn nữa vào Tháng 12 - mùa cao điểm của thị trường, điều này chắc chắn có lợi cho các nhà phân phối được ủy quyền của Apple tại Việt Nam (như PET, DGW, MWG, FRT). Do doanh thu Tháng 10-11 của PET đạt 3.676 tỷ, đạt 73,4% ước tính doanh thu thuần Quý 4/2021 của chúng tôi trong Cập nhật Ngành ICT gần đây, chúng tôi nhận thấy tiềm năng vượt ước tính doanh thu thuần Quý 4/2021 hiện tại của BVSC vào thời điểm hiện tại.

Biên lợi nhuận duy trì xu hướng mở rộng

Theo ước tính của BVSC, biên LNTT Tháng 10-11 của PET đang tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay ở mức 2,42%, cao hơn mức 1,91-2,30% trong Quý 1-Quý 3/2021 và cao hơn hẳn mức 1,43-1,62% năm 2020. Theo quan điểm của BVSC, BLN của PET mở rộng được thúc đẩy bởi: (1) động lực cung-cầu thuận lợi đã giúp giá bán tăng và tối ưu hóa chi phí hoạt động; và (2) quản lý vốn lưu động tốt hơn trong bối cảnh môi trường tiêu thụ nhanh chóng giúp giảm thiểu chi phí tài chính.

Duy trì OUTPERFORM và TP ở mức 37.180 đ/cp (Upside: 24,2%)

BVSC duy trì khuyến nghị Outperform và giữ nguyên giá mục tiêu với PET ở mức 37.180 đồng/ cổ phiếu (Upside: 24,2%). Duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2021-22 cho PET ở mức 236,7 tỷ (+72,6% YoY) và 298,4 tỷ (+26,0% YoY). BVSC ưa thích PET với: (1) Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và định giá rẻ; (2) Suất cổ tức hấp dẫn ở mức 6,3-9,4%; và (3) Dự án bất động sản Thanh Đa và việc PVN thoái vốn duy trì là catalyst, giúp thúc đẩy việc đánh giá lại định giá trong trung hạn.