Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW): Q1/2022 Vượt kỳ vọng

Nguồn: HSC

Q1/2022: Vượt kỳ vọng

 

 

Tóm tắt

KQKD sơ bộ Q1/2022 của POW mạnh mẽ và vượt dự báo của HSC. LNTT tăng 11,0% với sản lượng tiêu thụ là 3,66 tỷ kWh (giảm 21,1%).

BCTC của POW vẫn chưa được công bố nên HSC chưa biết động lực chính thúc đẩy LNTT trong Q1/2022 là gì khi sản lượng tiêu thụ chỉ ở mức thấp.

POW hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 23,5 lần, cao hơn 0,5 lần độ lệch chuẩn so với mức bình quân trong quá khứ là 19,2 lần (tính từ tháng 9/2019).

Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q1/2022

POW công bố ước tính KQKD Q1/2022 với doanh thu là 7.233 tỷ đồng (giảm 5,6% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 752 tỷ đồng (tăng 11,0% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ là 3,66 tỷ kWh. Sản lượng tiêu thụ thấp hơn 3% so với dự báo của chúng tôi trong khi LNTT vượt 15% dự báo của HSC.

BCTC của POW vẫn chưa được công bố nên HSC chưa rõ động lực chính thúc đẩy LNTT trong Q1/2022 là gì khi sản lượng tiêu thụ chỉ ở mức thấp.

Nhu cầu bắt đầu hồi phục sau khi nền kinh tế khôi phục

Trong Q1/2022, tổng sản lượng tiêu thụ điện của Việt Nam (bao gồm điện năng tự dùng trong hệ thống và điện năng thất thoát ở khâu phân phối và truyền tải) đạt 63,03 tỷ kWh, tăng 5,5% so với cùng kỳ. Nhu cầu bắt đầu hồi phục sau khi hoạt động kinh doanh được khôi phục. Tổng sản lượng tiêu thụ điện của Việt Nam giảm lần lượt 2,8% và 8,6% so với cùng kỳ trong Q3/2021 và Q4/2021, do ảnh hưởng của các biện pháp phong tỏa trên toàn quốc.

Chúng tôi cho rằng nhu cầu tiêu thụ điện trong quý tới sẽ vẫn ở mức cao do nhu cầu đã hồi phục trở lại mức trước khi phong tỏa.

Giá bán trên thị trường cạnh tranh cao hơn dự báo

Giá bán bình quân trên thị trường phát điện cạnh tranh trong Q1/2022 đạt khoảng 1.525đ/kWh, tăng 39% so với cùng kỳ, vượt 4% so với dự báo của chúng tôi.

Trong Q1/2022, bình quân giá khí tự nhiên cho các nhà máy điện tăng khoảng 60% so với cùng kỳ. Theo ước tính của HSC, giá khí tự nhiên tăng 60% sẽ tương đương với chi phí sản xuất điện khí tăng 35%.

Dự báo đang được chúng tôi xem xét

Do KQKD sơ bộ Q1/2022 vượt kỳ vọng, HSC sẽ xem xét lại dự báo năm 2022 ngay khi BCTC chính thức được công bố.

POW hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 23,5 lần, cao hơn 0,5 lần độ lệch chuẩn so với mức bình quân trong quá khứ là 19,2 lần (tính từ tháng 9/2019).