Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW): Sản lượng thấp do vấn đề kỹ thuật

Nguồn: HSC

Sản lượng thấp do vấn đề kỹ thuật

 

Tóm tắt

Sản lượng tiêu thụ của POW trong tháng 11/2021 đạt 855 triệu kWh, tăng 54,5% so với tháng trước nhưng giảm 39,3% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ điện thấp do sự cố kỹ thuật khiến POW phải ngừng sản xuất một nửa công suất điện than.

Doanh thu thuần tháng 11/2021 là 1.436 tỷ đồng, tăng 41,5% so với tháng trước nhưng giảm 35,4% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ tháng 11/2021 thấp hơn 50% so với dự báo của chúng tôi, trong khi sản lượng tiêu thụ 11 tháng đầu năm 2021 thấp hơn khoảng 7% so với dự báo của chúng tôi.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với POW.

Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ tháng 11/2021

POW công bố sản lượng tiêu thụ tháng 11/2021 thấp hơn dự báo là 855 triệu kWh (giảm 39,3% so với cùng kỳ) trong khi doanh thu là 1.436 tỷ đồng (giảm 35,4% so với cùng kỳ). Sản lượng tiêu thụ và doanh thu tháng 11/2021 đều thấp hơn 50% so với dự báo của chúng tôi.

Sự cố kỹ thuật ngoài dự kiến đã khiến POW phải ngừng sản xuất một nửa công suất điện than trong suốt cả tháng.

Lũy kế 11 tháng đầu năm 2021, sản lượng tiêu thụ là 13.652 triệu kWh, thấp hơn khoảng 5% so với dự báo của chúng tôi, trong khi doanh thu 11 tháng đầu năm 2021 là 23.164 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 14% so với dự báo của chúng tôi.

Nhu cầu điện năng bắt đầu hồi phục

Nhu cầu điện năng bắt đầu hồi phục trong T11/2021 sau khi cách biện pháp giãn cách được nới lỏng từ T10/2021. Sản lượng điện trong toàn hệ thống đạt 20,71 tỷ kWh trong tháng 11/2021, tăng 5,1% so với tháng trước và 4,6% so với cùng kỳ. Sản lượng điện lũy kế từ đầu năm đạt 233,7 triệu kWh, tăng 3,6% so với cùng kỳ.

Sản lượng tiêu thụ điện của POW hồi phục từ tháng 12/2021

Chúng tôi tin rằng sản lượng tiêu thụ và doanh thu của POW sẽ hồi phục trong tháng 12/2021 khi nhu cầu tiếp tục tăng trưởng. Các vấn đề kỹ thuật liên quan tới nhà máy Vũng Áng 1 sớm được khắc phục và chúng tôi kỳ vọng nhà máy này sẽ hoạt động hết công suất trong tháng 12/2021.

Trong tháng 12/2021, HSC dự báo sản lượng tiêu thụ điện của POW đạt 1.820 triệu kWh (tăng 10,2% so với cùng kỳ) và doanh thu đạt 3.500 tỷ đồng (tăng 2,1% so với cùng kỳ).

Trong tháng 12/2021, POW đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ điện đạt 1.788 triệu kWh (tăng 8,2% so với cùng kỳ) và doanh thu là 2.635 tỷ đồng (giảm 23,1% so với cùng kỳ).

Dự báo sản lượng tiêu thụ và doanh thu tháng 12/2021 của chúng tôi cao hơn lần lượt 1,8% và 32,8% so với kế hoạch của POW.

HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu

Giá cổ phiếu POW đã tăng 16,2% trong 1 tháng qua và 36,4% trong 3 tháng qua do nhà đầu tư kỳ vọng về sự hồi phục của nhu cầu tiêu thụ điện sau khi các biện pháp giãn cách được nới lỏng.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 17,3 lần và tiềm năng tăng giá chỉ là 9,3% đối với giá mục tiêu của chúng tôi là 17.600đ. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.