Gỗ Đức Thành (GDT): Duy trì tăng trưởng; đóng góp từ nhà máy mới trong quý 3/2022

Nguồn: VCSC

Duy trì tăng trưởng; đóng góp từ nhà máy mới trong quý 3/2022

 

 

CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) đã công bố KQKD quý 2/2022 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi với doanh thu và LNST lần lượt tăng 14% YoY và 13% YoY. Ngoài ra, doanh thu và LNST nửa đầu năm 2022 đã lần lượt hoàn thành 39% và 41% dự báo cả năm của chúng tôi.

Chúng tôi lưu ý rằng nửa cuối năm thường là mùa cao điểm của GDT. Ngoài ra, GDT sẽ bắt đầu vận hành nhà máy nội thất vừa thâu tóm trong quý 3/2022. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy sẽ không có thay đổi đáng kể đối với dự báo lợi nhuận, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ các thị trường chính như Châu Á và EU, ghi nhận tăng trưởng khoảng 15% trong quý 2/2022. Trong khi đó, nhu cầu từ thị trường Mỹ thấp và sản lượng xuất khẩu của GDT sang thị trường Mỹ giảm một nửa YoY trong quý 2/2022. Tuy nhiên, Mỹ chỉ chiếm khoảng 3% doanh thu của quý 2/2022.

GDT đã nhận đơn đặt hàng cho các sản phẩm nhỏ tổng trị giá 13,5 triệu USD cho năm 2022 – tương đương 63% dự báo doanh thu từ sản phẩm nhỏ trong năm 2022 của chúng tôi. Theo ban lãnh đạo, các đơn hàng chậm lại trong đầu quý 2/2022 nhưng sau đó đã được cải thiện.

Biên lợi nhuận gộp quý 2/2022 tăng 4,4 điểm % QoQ lên 36,8% nhờ năng suất nhân công cải thiện và ứng dụng tự động hóa, vượt kỳ vọng của chúng tôi. Tuy nhiên, chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng gấp đôi YoY và cao hơn dự báo của chúng tôi do chi phí chuẩn bị cho nhà máy mới được ghi nhận ở công ty mẹ cũng như thời gian ghi nhận lương thưởng cho nhân viên cấp cao. Do đó, biên EBIT của GDT phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.