Hòa Phát (HPG): Giá thép giảm lần thứ 2 liên tiếp trong tháng 5

Nguồn: HSC

Giá thép giảm lần thứ 2 liên tiếp trong tháng 5

 

 

Tóm tắt

Ngày 17/5/2022, HPG tiếp tục hạ giá bán thép xây dựng lần thứ 2 liên tiếp trong tháng 5/2022 do (1) nhu cầu trong nước thấp và (2) chi phí nguyên vật liệu giảm, bao gồm quặng sắt, than cốc và thép phế liệu.

HPG hạ lần lượt 400đ/kg và 300đ/kg đối với giá bán bình quân sản phẩm thép cuộn (giảm 2,2%) và sản phẩm thép thanh (giảm 1,6%). Lũy kế, giá bán bình quân thép cuộn và thép thanh giảm lần lượt 4,6% và 3,2% trong tháng 5/2022.

Việc Trung Quốc nới lỏng các biện pháp phong tỏa từ ngày 1/6/2022 được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu thép trên toàn cầu. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với HPG nhờ định giá rất hấp dẫn.

Sự kiện: Hạ giá bán thép xây dựng

Ngày 17/5/2022, HPG thông báo sẽ giảm giá bán thép xây dựng lần thứ 2 liên tiếp trong tháng 5/2022 do nhu cầu trong nước yếu và giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh trên toàn cầu. Cụ thể như sau:

Tiếp tục hạ giá bán thép xây dựng

• Sản phẩm thép cuộn giảm 400đ/kg xuống 17.850đ/kg (giảm 2,2%). Lưu ý, vào ngày 11/5/2022, HPG đã giảm 450đ/kg giá bán thép cuộn. Tính từ đầu tháng, giá thép cuộn giảm tổng cộng 850đ/kg (giảm 4,6%).
• Sản phẩm thép thanh giảm 300đ/kg xuống 18.040đ/kg (giảm 1,6%). Lưu ý, vào ngày 11/5/2022, HPG cũng đã giảm 300đ/kg giá bán thép thanh. Tính từ đầu tháng, giá thép thanh giảm tổng cộng 600đ/kg (giảm 3,2%).

Giá bán bình quân đối với các sản phẩm thép xây dựng giảm mạnh do:

• Nhu cầu sản phẩm thép xây dựng trong nước thấp. Như đã thảo luận trong Báo cáo nhanh (Sản lượng tiêu thụ thấp: Giá cao khiến nhu cầu sụt giảm, ngày 12/5/2022), giá thép xây dựng cao đã tác động tiêu cực đến nhu cầu thực đối với các sản phẩm thép xây dựng. Các đơn đặt hàng mới cũng bị tác động tiêu cực do các đại lý chờ giá thép điều chỉnh do giá nguyên liệu đầu vào đã giảm kể từ tháng 4/2022.
• Giá nguyên liệu đầu vào trên toàn cầu giảm mạnh do các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt tại Trung Quốc, từ cuối tháng 3/2022. Theo đó, quặng sắt đang giao dịch ở mức 130 USD/tấn đối với loại quặng 62% Fe (giảm 15% kể từ mức đỉnh trong tháng 4/2022) trong khi giá than cốc giảm mạnh xuống 502 USD/tấn (giảm 24% so với mức đỉnh trong tháng 3/2022). Thép phế liệu đang giao dịch ở mức 484USD/tấn (giảm 28% so với mức đỉnh trong tháng 3/2022).

HSC duy trì khuyến nghị với định giá rất hấp dẫn

Giá cổ phiếu HPG giảm mạnh 18% trong 1 tháng vừa qua, nhưng vẫn tích cực hơn 2% so với chỉ số VN Index. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy vẫn có những động lực tích cực đối với cổ phiếu trong tương lai.

Các động lực tích cực thúc đẩy cổ phiếu tới từ việc Thượng Hải đặt mục tiêu mở cửa trở lại từ ngày 1/6/2022. Chúng tôi tin rằng việc nới lỏng các biện pháp phong tỏa tại Trung Quốc sẽ tác động tích cực đến nhu cầu thép và hỗ trợ giá thép. Lưu ý:

• Nhu cầu tiêu thụ thép ở Trung Quốc trong năm 2021 chiếm 55% sản lượng tiêu thụ thép trên thế giới. Kể từ cuối tháng 3/2022, Trung Quốc đã thực hiện các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt theo chính sách “zero-COVID”. Nhu cầu đối với các sản phẩm thép giảm mạnh tại thị trường Trung Quốc do một số ngành công nghiệp phải ngừng hoạt động, bao gồm sản xuất ô tô, BĐS và các dự án cơ sở hạ tầng.
• Do nhu cầu thép trong nước giảm, các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước của Trung Quốc đã tìm cách đẩy mạnh xuất khẩu và làm giảm giá thép trên toàn cầu.

Đối với HPG, sau đợt điều chỉnh mạnh thời gian qua, P/E dự phóng 2022 là 5,4 lần và P/E trượt dự phóng 1 năm là 5,0 lần, mức định giá rất hấp dẫn so với P/E trượt dự phóng 1 năm bình quân trong quá khứ là 8,2 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.